当投资者看到 18–25% 的 USDC 年化收益率时，通常会对比银行 2–4% 的利率，并对风险产生质疑。这属于正常的反应。
事实上，这种收益率在私募信贷（Private Credit）市场中属于标准水平。本文将解释这些收益的产生方式。这并非源于“投资奇迹”，而是由实体经济的特征决定的，包括银行系统的局限性、信贷缺口以及资本获取效率的价值。
原因 1：银行真空与信贷缺口
许多与 8lends 合作的企业位于银行体系复杂或处于发展中经济的国家。这些市场的矛盾之处在于：许多中小企业（SME）经营稳健且具有盈利能力，但几乎无法获得银行贷款。
银行通常优先服务于政府项目和大型企业，而对中型企业的评估流程过于公式化。这导致了信贷缺口的产生：金融系统中存在资金，但无法流向实体企业。对于这些企业而言，众筹借贷是其实际的增长资金来源，因此他们愿意支付更高的利率以获取资金。
原因 2：为效率付费（机会成本）
在商业经营中，获取资金的速度往往比利率更重要。
例如：一家建筑公司中标了一项合同。为了启动项目并获取利润，该公司需要立即采购原材料。如果通过传统银行申请贷款，通常需要数月的等待，且面临被拒绝的风险。通过 8lends 和 Maclear，申请、审计到获款的过程显著缩短，无需冗长的行政手续。
如果一个项目能带来 50% 或 100% 的利润，支付 18–25% 的融资利率对企业来说是合理的成本。企业家通过分享部分未来收益，以确保不会错失商业机会。
原因 3：去除了银行中间环节
在传统金融模型中，投资者与企业之间始终存在银行。投资者获得极低的存款利息，而企业支付的成本远高于此——这不仅包括利息，还包括佣金、保险费、账户维护费和银行的内部运营成本。这些利差留在了银行系统内部，投资者无法获取。
8lends 模型直接连接投资者与需要资本的企业，去除了沉重的银行基础设施成本。企业依然按照市场化利率支付贷款成本，但收益的大部分直接分配给投资者，而不是被中间机构截留。简单来说，贷款的经济逻辑没有改变，改变的是利润的分配对象。
在这种模型下，企业获得了资金支持，而投资者获得了合理的市场回报。
总结
18–25% 的年化收益率由以下三个客观因素构成：
- 企业获取银行融资的渠道受限；
- 快速获取资本具有商业价值；
- 减少了金融链路中的银行中介成本。
这是一种私募借贷的市场模型。实体企业为获取资本支付费用，投资者则获得反映该市场真实状况的收益。