Sobrecolateralización 101
Así es como funciona. Supongamos que quieres pedir prestada una moneda estable por valor de 1000$ como el USDC. Una plataforma DeFi podría pedirte que pongas como garantía Ether (ETH) por un valor de 1.500$. Esa es una tasa de colateralización del 150%. Si el precio de ETH comienza a caer y tus 1.500$ en ETH pasan a ser, digamos, 1.200$, ahora tu posición está en riesgo. La plataforma podría liquidar automáticamente tu ETH para reembolsar el préstamo y proteger al prestamista.
No es personal. Es solo la forma en que está escrito el código.
¿Por qué es necesario?
El mundo de las criptomonedas es volátil. Puedes despertarte una mañana y descubrir que tu moneda favorita ha caído un 25% de la noche a la mañana. Si eres un prestamista en este entorno, necesitas protección. La sobrecolateralización es esa protección.
Porque DeFi es sin permiso, lo que significa que cualquiera puede usarla, y sin confianza (no es necesario conocer a la otra parte), las plataformas deben garantizar que los prestamistas no pierdan dinero cuando los prestatarios se rinden o los mercados oscilan con fuerza. Exigir más garantías que la cantidad prestada crea una red de seguridad. Básicamente es un seguro para el prestamista.
Cómo lo hacen funcionar los contratos inteligentes
En DeFi, los préstamos y préstamos se rigen por contratos inteligentes, fragmentos de código autoejecutables que hacen exactamente lo que están programados para hacer. No les importan las emociones ni tus intenciones. Si el valor de su garantía cae por debajo de un cierto umbral, el contrato inteligente liquidará sus activos. Sin llamada telefónica. Sin período de gracia. Simplemente se hace. Eso puede sonar duro, pero es lo que mantiene el sistema seguro y funcionando sin problemas.
Un ejemplo rápido
Imagínese esto: bloquea USD 2000 en ETH en una plataforma DeFi como Aave o MakerDAO y pide prestado USD 1000 en DAI (una moneda estable). Todo va bien mientras ETH se mantenga fuerte. Pero si el precio de ETH baja solo un poco, el valor de tu garantía podría reducirse y tu préstamo quedaría subcolateralizado.
Si el ETH cae demasiado, por ejemplo, hasta los 1.300$, es posible que alcances el umbral de liquidación (que suele rondar el 120-150% de ratio de garantía, según la plataforma). Cuando eso ocurre, el contrato inteligente vende una parte o la totalidad de tus ETH para reembolsar el préstamo y, tal vez, añadir una penalización por liquidación. Esto te perjudicará financieramente, pero el prestamista recibirá el reembolso. Ese es el punto.
Las ventajas para los prestamistas
Los prestamistas de DeFi pueden descansar un poco más tranquilos gracias a la sobregarantía. He aquí por qué.
- Reducción del riesgo de incumplimiento: dado que los prestatarios tienen que pagar más de lo que piden prestado, existe un colchón en caso de que los precios bajen. Los prestamistas no tienen que preocuparse tanto por perder fondos debido a la falta de pago.
- Entorno libre de confianza: los prestamistas no tienen que investigar a los prestatarios ni preocuparse por las calificaciones crediticias. La garantía es la que habla.
- Liquidación automatizada: el proceso de liquidación es instantáneo y se gestiona mediante código. No hay agencias de cobro. No persigas a alguien en Twitter. El sistema se encarga de ello.
- Rendimiento constante: la mayoría de las plataformas DeFi ofrecen a los prestamistas rendimientos atractivos. Estos rendimientos suelen ser más altos que los que obtendrías de una cuenta de ahorros tradicional.
En este momento, hay plataformas que ofrecen todo tipo de incentivos y permiten a los inversores ayudar a impulsar proyectos y negocios especiales que creen que la sociedad necesita urgentemente. Una de esas empresas es 8 préstamos, que no cobra comisiones a los inversores y ofrece lucrativas bonificaciones además de un interés del 15%.
La perspectiva del prestatario
Ahora, desde el punto de vista del prestatario, la sobregarantía puede resultar un poco molesta. Bloquear más activos de los que está pidiendo prestado no es precisamente eficiente. Si tienes 10 000$ en criptomonedas y quieres usarlas, comprometerlas solo para pedir un préstamo de 5000$ puede parecer un mal negocio.
Pero para los poseedores de criptomonedas que no quieren vender sus activos (tal vez porque creen que los precios subirán), es una forma de obtener liquidez sin salir de sus posiciones. Básicamente, ahora puedes gastar «dinero del futuro» mientras conservas tus criptomonedas. No te olvides de monitorear los mercados. Las liquidaciones no esperan a nadie.
Los riesgos involucrados
No pretendamos que la sobrecolateralización es todo sol y arcoíris. No cabe duda de que existen algunos inconvenientes:
- Ineficiencia del capital: acumular más valor del que está pidiendo prestado significa que hay menos capital disponible para su uso en otros lugares.
- Liquidaciones repentinas: los criptomercados se mueven rápidamente. Una caída repentina de los precios puede llevar a la liquidación antes de que tengas la oportunidad de recargar tu garantía.
- Sanciones por liquidación: Cuando se liquida un préstamo, a menudo hay una comisión. Por lo tanto, los prestatarios pueden perder más de lo que esperan.
- Complejidad: para los principiantes, la mecánica de los préstamos de DeFi y la gestión de los ratios de garantía puede resultar confusa.
Y, a veces, las propias plataformas DeFi enfrentan problemas. Los errores en los contratos inteligentes, los problemas de gobernanza o las condiciones extremas del mercado (como lo que ocurrió con Terra Luna) pueden arruinar el sistema. Es raro, pero no imposible.
Cómo varían las plataformas en cuanto a los requisitos de garantía
Las diferentes plataformas DeFi tienen diferentes reglas sobre los índices de colateralización. He aquí un vistazo rápido a algunos de los principales actores:
- MakerDAO: requiere ratios de colateralización del 150% o más, según el activo.
- Aave: utiliza una relación entre préstamo y valor (LTV) variable, que depende del perfil de riesgo de la garantía.
- Compuesto: Al igual que Aave, establece factores colaterales únicos para cada token.
Y luego está la liquidez, que ofrece préstamos al 0% de interés con ETH como garantía, que requieren un mínimo del 110% ratio de garantía — pero es más riesgoso y más propenso a liquidaciones rápidas. Cada plataforma adopta un enfoque ligeramente diferente, pero la idea es la misma: proteger a los prestamistas asegurándose de que siempre haya suficiente valor garantizado.
¿Será siempre necesaria una sobregarantía?
Esta es la gran pregunta. En este momento, la sobregarantía es la base de los préstamos seguros de DeFi. Pero no es muy eficiente desde el punto de vista del capital y excluye a las personas que aún no tienen grandes tenencias de criptomonedas.
Ha habido un interés creciente en los préstamos con garantía insuficiente o incluso sin garantía en DeFi. Estos sistemas están experimentando con la identidad en cadena, los sistemas de reputación e incluso con modelos híbridos que toman ideas de las finanzas tradicionales. Pero aún estamos en los primeros días. La sobregarantía es simple, fácil de entender y funciona. Puede que no sea perfecto, pero hasta que surjan mejores soluciones, es probable que se mantenga.
Reflexiones finales
La sobregarantía es una especie de cinturón de seguridad para los prestamistas de DeFi. Puede resultar un poco incómodo para los prestatarios, pero evita que todo se descarrile. Es el pegamento que mantiene unidos los préstamos sin confianza en un mercado conocido por su caos.
Si estás pensando en pedir un préstamo en DeFi, recuerda que tu préstamo no es la parte riesgosa, sino tu garantía. Míralo como un halcón, mantente por encima de esa línea de liquidación y estarás bien. Y si es un prestamista, sepa que sus fondos están respaldados, protegidos y automatizados gracias a este ingenioso concepto de sobregarantía. No es la innovación más llamativa del mundo de las criptomonedas, pero definitivamente es una de las más importantes.
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