Überbesicherung 101
Also, so funktioniert es. Nehmen wir an, Sie möchten sich einen Stablecoin wie USDC im Wert von 1.000$ leihen. Eine DeFi-Plattform könnte Sie bitten, Ether (ETH) im Wert von 1.500 USD als Sicherheit zu hinterlegen. Das ist eine Besicherungsquote von 150%. Wenn der ETH-Preis zu fallen beginnt und Ihre 1.500 USD in ETH beispielsweise zu 1.2000 USD werden, ist Ihre Position jetzt gefährdet. Die Plattform könnte Ihre ETH automatisch liquidieren, um das Darlehen zurückzuzahlen und den Kreditgeber zu schützen.
Es ist nicht persönlich. Es ist einfach die Art, wie der Code geschrieben ist.
Warum ist das notwendig?
Die Kryptowelt ist volatil. Sie können eines Morgens aufwachen und feststellen, dass Ihre Lieblingsmünze über Nacht um 25% gefallen ist. Wenn Sie in diesem Umfeld ein Kreditgeber sind, benötigen Sie Schutz. Überbesicherung ist dieser Schutz.
Weil DeFi erlaubnislos, was bedeutet, dass jeder sie nutzen kann, und ohne Vertrauen (Sie müssen die andere Partei nicht kennen). Plattformen müssen sicherstellen, dass Kreditgeber kein Geld verlieren, wenn Kreditnehmer aussteigen oder die Märkte stark schwanken. Wenn mehr Sicherheiten als der geliehene Betrag verlangt werden, entsteht ein Sicherheitsnetz. Es ist im Grunde eine Versicherung für den Kreditgeber.
Wie Smart Contracts dafür sorgen, dass es funktioniert
In DeFi wird die Kreditvergabe und Kreditaufnahme durch intelligente Verträge geregelt, bei denen es sich um selbstausführende Codeteile handelt, die genau das tun, wofür sie programmiert sind. Sie kümmern sich nicht um irgendwelche Emotionen oder deine Absichten. Wenn der Wert Ihrer Sicherheiten unter einen bestimmten Schwellenwert fällt, liquidiert der Smart Contract Ihr Vermögen. Kein Telefonanruf. Keine Nachfrist. Es wird einfach erledigt. Das mag hart klingen, aber es ist das, was dafür sorgt, dass das System sicher ist und reibungslos läuft.
Ein kurzes Beispiel
Stellen Sie sich Folgendes vor: Sie sichern ETH im Wert von 2.000 USD auf einer DeFi-Plattform wie Aave oder MakerDAO und leihen sich DAI (eine Stablecoin) im Wert von 1.000 USD. Alles ist in Ordnung, solange die ETH stark bleibt. Wenn der Preis der ETH jedoch nur geringfügig sinkt, kann Ihr Wert an Sicherheit verlieren und Ihr Darlehen wird unterbesichert.
Wenn die ETH zu stark fällt, beispielsweise auf 1.300 USD, könnten Sie die Liquidationsschwelle erreichen (die je nach Plattform in der Regel bei einer Besicherungsquote von 120-150% liegt). In diesem Fall verkauft der Smart Contract einen Teil oder die gesamte ETH, um das Darlehen zurückzuzahlen und möglicherweise eine Liquidationsstrafe hinzuzufügen. Das wird Ihnen finanziell schaden, aber der Kreditgeber wird zurückgezahlt. Das ist der Punkt.
Die Vergünstigungen für Kreditgeber
Kreditgeber in DeFi können sich dank Überbesicherung etwas einfacher ausruhen. Hier ist der Grund.
- Geringeres Ausfallrisiko: Da Kreditnehmer mehr einzahlen müssen, als sie leihen, gibt es ein Polster für den Fall, dass die Preise fallen. Kreditgeber müssen sich nicht so viele Sorgen machen, dass sie aufgrund einer Nichtzahlung Geld verlieren.
- Vertrauensfreies Umfeld: Kreditgeber müssen Kreditnehmer nicht überprüfen oder sich Sorgen um die Kreditwürdigkeit machen. Die Sicherheiten sprechen.
- Automatisierte Liquidation: Der Liquidationsprozess erfolgt sofort und wird per Code abgewickelt. Keine Inkassobüros. Keine Verfolgung von jemandem auf Twitter. Das System kümmert sich darum.
- Stetige Rendite: Die meisten DeFi-Plattformen bieten Kreditgebern attraktive Renditen. Diese Renditen sind oft höher als die, die Sie von einem herkömmlichen Sparkonto erhalten würden.
Derzeit gibt es Plattformen, die alle Arten von Anreizen bieten und es Investoren ermöglichen, spezielle Projekte und Unternehmen voranzutreiben, von denen sie glauben, dass die Gesellschaft sie dringend braucht. Ein solches Unternehmen ist 8 verleiht, das den Anlegern keine Provision berechnet und zusätzlich zu 15% Zinsen lukrative Boni bietet.
Die Perspektive des Kreditnehmers
Aus Sicht eines Kreditnehmers kann sich eine Überbesicherung nun wie ein bisschen schmerzhaft anfühlen. Es ist nicht gerade effizient, mehr Vermögenswerte zu sperren, als Sie sich leihen. Wenn Sie 10.000$ in Krypto haben und sie verwenden möchten, kann es wie ein schlechtes Geschäft erscheinen, es zu binden, nur um 5.000$ zu leihen.
Aber für Kryptoinhaber, die ihr Vermögen nicht verkaufen wollen (vielleicht weil sie glauben, dass die Preise steigen werden), ist dies eine Möglichkeit, Liquidität zu erhalten, ohne ihre Positionen zu verlassen. Im Grunde genommen können Sie jetzt „zukünftiges Geld“ ausgeben, während Sie Ihre Krypto behalten. Vergessen Sie nur nicht, die Märkte zu beobachten. Liquidationen warten auf niemanden.
Die damit verbundenen Risiken
Tun wir nicht so, als ob Überbesicherung nur Sonnenschein und Regenbogen ist. Es gibt definitiv einige Nachteile:
- Kapitalineffizienz: Wenn Sie mehr Wert binden, als Sie sich leihen, steht weniger Kapital zur Verfügung, das an anderer Stelle verwendet werden kann.
- Plötzliche Liquidationen: Die Kryptomärkte bewegen sich schnell. Ein plötzlicher Preisverfall kann zur Liquidation führen, bevor Sie die Möglichkeit haben, Ihre Sicherheiten aufzustocken.
- Liquidationsstrafen: Wenn ein Darlehen liquidiert wird, fällt häufig eine Gebühr an. Kreditnehmer könnten also mehr verlieren, als sie erwarten.
- Komplexität: Für Anfänger kann die Mechanik der DeFi-Kreditvergabe und der Verwaltung der Sicherheiten quoten verwirrend sein.
Und manchmal haben DeFi-Plattformen selbst Probleme. Smart-Contract-Bugs, Governance-Probleme oder extreme Marktbedingungen (wie das, was mit Terra Luna passiert ist) können dem System einen Strich durch die Rechnung machen. Es ist selten, aber nicht unmöglich.
Wie sich die Anforderungen an die Begleitmaterialien auf Plattformen unterscheiden
Verschiedene DeFi-Plattformen haben unterschiedliche Regeln für die Besicherungsquoten. Hier ein kurzer Blick auf einige der wichtigsten Akteure:
- MakerDAO: Erfordert je nach Vermögenswert Besicherungsquoten von 150% oder mehr.
- Aave: Verwendet ein variables „Loan-to-Value“ -Ratio (LTV), das vom Risikoprofil der Sicherheiten abhängt.
- Compound: Ähnlich wie bei Aave werden für jedes Token eindeutige Kollateralfaktoren festgelegt.
Und dann ist da noch die Liquidität, die zinslose Kredite mit ETH als Sicherheit anbietet, für die mindestens 110% erforderlich sind Sicherheitenquote — aber es ist riskanter und anfälliger für schnelle Liquidationen. Jede Plattform verfolgt einen etwas anderen Ansatz, aber die Idee ist dieselbe: Schützen Sie die Kreditgeber, indem Sie sicherstellen, dass immer genügend Werte verfügbar sind.
Wird eine Überbesicherung immer erforderlich sein?
Das ist die große Frage. Derzeit ist eine Überbesicherung die Grundlage für eine sichere DeFi-Kreditvergabe. Es ist jedoch nicht sehr kapitaleffizient und schließt Personen aus, die noch nicht über große Kryptobestände verfügen.
Das Interesse an unterbesicherten oder sogar unbesicherten Krediten in DeFi hat zugenommen. Diese Systeme experimentieren mit On-Chain-Identitäten, Reputationssystemen und sogar Hybridmodellen, die Ideen aus dem traditionellen Finanzwesen aufgreifen. Aber es ist noch in den Anfängen. Überbesicherung ist einfach, leicht zu verstehen und funktioniert. Es ist vielleicht nicht perfekt, aber bis bessere Lösungen ausgereift sind, wird es wahrscheinlich so bleiben.
Letzte Gedanken
Überbesicherung ist eine Art Sicherheitsgurt für DeFi-Kreditgeber. Es mag für Kreditnehmer etwas unangenehm sein, aber es verhindert, dass das Ganze aus den Fugen gerät. Es ist der Klebstoff, der die vertrauenslose Kreditvergabe in einem Markt zusammenhält, der für sein Chaos bekannt ist.
Wenn Sie darüber nachdenken, Kredite bei DeFi aufzunehmen, denken Sie daran, dass Ihr Kredit nicht der riskante Teil ist, sondern Ihre Sicherheiten. Beobachten Sie es wie ein Falke, bleiben Sie über der Liquidationslinie und es wird Ihnen gut gehen. Und wenn Sie ein Kreditgeber sind, sollten Sie wissen, dass Ihre Gelder dank dieses netten kleinen Konzepts der Überbesicherung abgesichert, gepuffert und automatisiert sind. Es ist nicht die auffälligste Innovation in der Kryptobranche, aber definitiv eine der wichtigsten.
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