プライベートクレジット市場は2兆ドルへ拡大 — なぜ8lendsはDeFiではなくP2Bなのか

Basel IIIやDodd-Frankなどにより銀行規制が厳格化するにつれ、大手銀行は中小企業向け融資に対してより選別的になりました。資本требования、すなわち自己資本規制を考慮すると、小規模な案件は銀行にとって魅力が低くなり得ます。

この傾向は10年以上続いており、アナリストによれば今後も継続する可能性が高いとされています。

同時に、機関投資家や個人投資家は、従来の債券を上回る利回りを求めつつ、上場株式よりも予測可能なキャッシュフローを望んでいます。

2024年9月の戦略見直しを受け、年金基金CalPERSはプライベートクレジットへの目標配分を5%から8%へ倍増させ、3年間で約120億ドルの新規資金を配分しました。

欧州最大の年金投資家であるオランダのAPGは、プライベート市場へのエクスポージャーを資産の30%超に引き上げる計画です。その一環として、プライベートデットへの配分を約1.5%から2〜4%へ拡大する方針です。

英国の年金基金Nestは、2030年までにプライベート市場エクスポージャーを約30%とする目標の一環として、米国のプライベートクレジットに4億5,000万ポンドを配分しました。

市場の大部分は少数の大手運用会社によって占められており、その顔ぶれはこの1年で大きく変化しました。

Blackstone Creditは約3,700億ドルを運用し、引き続き最大級のプレーヤーの一つです。

BlackRockは2025年7月、HPS Investment Partnersを120億ドルで買収し、大手プライベートクレジット運用会社の一角に加わりました。この取引により、BlackRockのプライベートクレジット事業は約2,200億ドル規模となり、同じく2,000億ドルを超えたApolloやBlue Owlと同程度の規模になりました。

BlackRockは、プライベートデット市場が2030年までに2倍以上に拡大し、4.5兆ドルに達すると予想しています。

その結果、銀行からの借入が難しい企業は、合理的なリスクプロファイルを持つ案件を含め、プライベートレンダーに資金調達を求めるようになっています。

8lendsは、古典的なプライベートクレジットと同じ仕組みで機能します。投資家の資金は銀行を介さず、固定金利かつ実物担保付きで、特定の事業者へ直接供給されます。

これはP2B(peer-to-business)と呼ばれます。投資家は固定年率19〜25%で事業者ローンに資金を供給し、最低投資額は100 USDCです。

ローンは借り手が保有する実物資産によって担保されます。独立した担保エージェントであるMaclear AGが担保の評価とモニタリングを行います。

プロジェクトの信用格付(AAA〜CCCのスケール)は、ローンが投資家に公開される前に決定されます。

当社のプラットフォームでは、ブロックチェーンがUSDCベースの決済を担い、透明性のあるローン条件と、従来のファンドレベルの仲介者を介さない複数法域の投資家向けアクセスを提供します。

「DeFiレンディング」という用語は広く知られており、ブロックチェーンを基盤とした信用商品を指すことが多いものです。しかし、根本的なモデルは異なります。

DeFiレンディングでは、担保は通常ETHやBTCなどの暗号資産で構成されます。金利は一般に変動制で、流動性プールの需要に依存します。担保価値が下落した場合、ポジションは自動的に清算され得ます。

8lendsはP2Bプラットフォームです。借入を行う事業者が担保を提供し、金利は固定で、従来型の清算メカニズムは存在しません。

主なリスクは事業者のデフォルトです。だからこそ、すべてのローンは事業者の実物資産によって担保されています。事業者がデフォルトした場合、当社は担保を売却し、投資家に元本を返還することができます。

当社プラットフォームの一部のプロジェクトにはBuyBack保護も付いています。BuyBack保護付きプロジェクトでデフォルトが発生した場合、投資家ははるかに早く、全額の資金を受け取ります。

ただし、DeFiの暗号資産レンディングに近いものも提供しています。

8lendsはFastLendingという別個の商品を提供しており、これは暗号資産担保・変動金利型のDeFiレンディングと同様に機能します。

機関投資家向けのプライベートクレジット市場は、従来、個人投資家には手の届かないものでした。最低投資額が数十万ドルに達することもあり、投資家はファンドを通じて何年も資金をロックしなければならないことが少なくありませんでした。

8lendsは、同じモデル — 実物担保に裏付けられた固定金利による事業者への直接資金供給 — を、100 USDCからの投資で提供します。また、Secondary Market(ダッシュボード内の「Classifieds」セクション)を通じて早期にエグジットすることも可能で、この場合は売り手が10%の手数料を負担します。

事業者ローンへの投資には、元本の損失の可能性を含むリスクが伴います。固定金利はローンの条件を示すものであり、成果を保証するものではありません。また、担保は全額回収を保証するものではありません。