ビジネスローンに5,000 USDを投資する方法：計算例

5,000 USDのビジネスローン・ポートフォリオは、それぞれ個別の借り手と返済スケジュールに紐づく複数の債権に分割できます。

8lendsでは、1ポジションあたりの最低投資額は100 USDです。ローンは投資時点で固定の19〜25% APRを持ち、期間は4〜16か月です。利息は毎月支払われ、元本は各ポジションの期間終了時に一括（バレット）で返済されます。投資家手数料は0%です。

金額はBaseネットワーク上のデジタルUSDで表示されます。ポジションサイズは集中度を、APRは予定利息を、満期は元本の返済時期を決定します。登録、KYC、ウォレットの設定、最初の案件の選択については別途ステップバイステップガイドで扱います。ここでは、5,000 USDを担保付きP2Bローンのポジションにどう分割できるかに焦点を当てます。

同じ5,000 USDでも、分割方法は複数あります。例として、100 USDのポジション50件、200 USDのポジション25件、500 USDのポジション10件の3つのモデルを示します。

例示のみを目的としています。60%の回収率という前提は仮定であり、部分回収の計算を示す目的でのみ用いています。

3つのポートフォリオはいずれも同じ5,000 USDを含み、同じ22% APRという前提を用いているため、予定される月次利息の合計も同じです。

5,000 × 22% / 12 = 月額91.67 USD

ポジションサイズを変えてもこの合計額は変わりません。変わるのは、ポートフォリオのうちどれだけが個々の借り手に依存するかです。

ポジションサイズが1件のデフォルトによる損失額を変える理由

50ポジションのモデルでは、100 USDの債権1件はポートフォリオの2%に相当します。25ポジションのモデルでは、200 USDの債権1件が4%に相当します。500 USDのポジション10件では、借り手1社が総資本の10%を占めます。

したがって、借り手がちょうど1社デフォルトした場合、その単一のデフォルトにさらされる金額は、3つ目のモデルよりも1つ目のモデルの方が小さくなります。借り手のグレード、業種、担保の種類、満期といった他の分散の軸については別途扱います。ここでの変数はポジション数です。

ポジション数は集中度を決め、満期は元本が戻る時期を決めます。

50 × 100 USDのモデルを考えてみましょう。50件の債権すべてを近い満期日のローンに配置する代わりに、例示的なラダーとしては、およそ4分の1を4か月ローン、4分の1を8か月ローン、4分の1を12か月ローン、4分の1を16か月ローンに配置することが考えられます。

目的はAPRを高めることではなく、一括の元本返済を時間的に分散させることです。すべてのポジションが同時に満期を迎えると、ポートフォリオの大部分が一度に戻ってきます。満期をずらすことで元本の一部が利用可能になる時点が複数生まれますが、将来のローンは異なる金利や条件を提示する可能性があります。

グレードの組み合わせが期間の組み合わせと同じくらい重要な理由

期間とローングレードは異なるものを測っています。

満期は資本がどれだけの期間拘束されるか、元本がいつ返済されるかを決めます。グレードはプラットフォームによる借り手リスクの評価を反映します。したがって、ポートフォリオが満期の面では分散されていても1つのグレードに集中している場合もあれば、グレードの面では分散されていてもほとんどのポジションが同時に満期を迎える場合もあります。

AAA〜Dの格付け制度については別途説明しています。ここで重要なのは、期間の分散と信用グレードの分散が別個の判断であるという点です。

5,000 USDのポートフォリオが完全に稼働している場合、予定される月次利息は次の式で例示できます。

ポートフォリオ価値 × APR / 12

19% APRの場合:

5,000 × 19% / 12 = 月額79.17 USD

22% APRの場合:

5,000 × 22% / 12 = 月額91.67 USD

25% APRの場合:

5,000 × 25% / 12 = 月額104.17 USD

これらの数値は表示されたローン金利の計算を示すものであり、実現するポートフォリオ利回りの予測ではありません。

これらは、5,000 USD全額がすでに投下され、すべてのポジションが稼働中で、すべての借り手が予定通りに支払っていることを前提としています。実際のキャッシュフローは、個々のローンプールが成立しポジションが稼働するにつれて徐々に積み上がる可能性があります。また、支払いが遅延したり借り手がデフォルトしたりすれば減少することもあります。

5,000 USDは現実的にどの程度の月次収入を生み得るか

示された19〜25% APRの前提の下では、5,000 USD全額が稼働し正常に履行されている間、予定される月次利息は約79.17〜104.17 USDの範囲となります。資本が完全に投下されていない場合や支払いが遅延した場合、実現するキャッシュフローはこれより低くなる可能性があります。

デフォルトは必ずしも元のポジション全額が最終的に失われることを意味しません。担保付き融資は担保を通じた回収の経路を提供し得ますが、回収額はコストやディスカウントを差し引いた後に担保が実際にどれだけ換価されるかによって決まります。

この計算例では、ちょうど1件のポジションがデフォルトし、債権の60%が最終的に担保を通じて回収されると仮定します。60%という前提は純粋に例示的なものです。これは8lendsが表明する回収率ではなく、保証されるものでもありません。

これは例示的な計算であり、リターンの予測ではありません。60%という回収の数値は部分回収の計算を示すために用いた仮定であり、8lendsにおいて表明された、または保証された回収率ではありません。デフォルト後の実際の回収は、担保の清算ディスカウント、執行費用、資産をどれだけ早く売却できるかに左右されます。19〜25% APRはローンの金利であって、保証されたポートフォリオ利回りではありません。より多くのポジションに分散することは1件のデフォルトの影響を軽減しますが、借り手の信用リスクを取り除くものでも、特定の純利回りを保証するものでもありません。完全に分散され担保に裏付けられたポートフォリオであっても、元本にはリスクが残ります。

この計算は2つの仕組みを分けて示しています。分散は1社の借り手に紐づく資本の比率を下げ、回収はデフォルトした債権の最終的な損失を減らします。50ポジションと仮定の60%回収では、100 USDのデフォルト1件は40 USDの損失、すなわちポートフォリオの0.8%となります。10ポジションで回収がない場合、500 USDのデフォルト1件は500 USDの損失、すなわち10%となります。これらの数値は計算の例示にすぎません。

回収がゼロではなく部分的である場合に何が変わるか

回収0%の場合、この簡略化した例では投資家はデフォルトしたポジション全額を失います。回収60%の場合、残りの40%のみが例示された資本損失となります。

8lendsのローンは、設備、車両、不動産、在庫といった実物資産（RWA）によって担保され得ます。一定のストラクチャーでは第三者によるBuyBackが伴う場合もあります。BuyBackはプラットフォーム自身が提供する買戻し保証ではありません。

担保は完全な回収を保証しません。資産はディスカウントで売却される可能性があり、執行には費用と遅延が伴い得ます。デフォルトは60日の延滞後に記録されます。詳細な執行プロセスについては別途扱います。

新しいポジションの最低額が100 USDであるため、月次利息はもう一つの配分判断を生みます。

5,000 USDのポートフォリオでは、ポートフォリオ全体のAPR前提が同じであれば、資本を50件、25件、10件の等額ポジションのいずれに分割しても予定利息の合計は同じです。

19% APRの場合:

79.17 × 2 = 2か月後に約158.33 USD

22% APRの場合:

91.67 × 2 = 2か月後に約183.33 USD

25% APRの場合:

1か月後に104.17 USD

したがってこの簡略化した例示では、次のポジションのための100 USDの閾値には、19%または22% APRでは2か月後、25%では1か月後に到達します。

新しいポジションに十分な額を積み上げるまでの期間

積み上げ期間は、元の5,000 USDを10件、25件、50件のいずれに分割したかには依存しません。正常に履行されている資本の総額と、その資本全体で得られるAPRに依存します。

8lendsでの再投資は自動ではありません。自動再投資機能はないため、投資家が別のポジションに十分な額が貯まったと判断した時点で、蓄積した利息を手動で配分する必要があります。

そのため一部の資金は一時的に未投下のまま残る可能性があります。これらの計算は、すべての支払いが直ちに再投資されることを前提としていません。

同じポジションサイジングの考え方は、10,000 USDの投資方法にも適用できます。

22% APRの場合:

10,000 × 22% / 12 = 月額183.33 USD

ポートフォリオを2倍にすると、同じAPRでの予定月次利息は2倍になり、一定額のデフォルトが与える比率上の影響は半分になります。40 USDの損失は5,000 USDのポートフォリオでは0.8%ですが、10,000 USDのポートフォリオでは0.4%です。

より大きなポートフォリオは、次のポジションのための100 USDの最低額にもより早く到達します。19%、22%、25% APRのいずれでも、完全に稼働している10,000 USDのポートフォリオは1か月で100 USDを超える予定利息を生むため、3つの例示ケースすべてで閾値には約1か月で到達します。

これらの例は、ポートフォリオ規模、ポジションサイズ、期間、APR、1件のデフォルト、仮定の部分回収のみを取り出したものです。実際のポートフォリオには、異なる金利、満期、グレード、担保、稼働開始日、借り手の結果が含まれ得ます。複数の借り手が同時に延滞することもあり、回収が想定より長引くこともあり、担保が当初の評価額を下回る換価となる可能性もあります。

また、これらの計算は資本が投下されていることを前提としています。適切なポジションを待っている現金は利息を生みません。これらの例は配分の計算であって、予測ではありません。元本にはリスクが残り、分散も担保も返済や特定の利回りを保証するものではありません。

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