Rendimenti netti realistici nel P2P lending dopo insolvenze e imposte

La risposta onesta: il tasso pubblicizzato non è quello che si trattiene

Il tasso pubblicizzato non corrisponde al valore reale che l'investitore può effettivamente trattenere. Il tasso pubblicizzato considera il rendimento lordo, mentre l'importo netto può essere inferiore a causa della tassazione. Per determinare i rendimenti effettivi, l'investimento passa di norma attraverso il seguente processo di valutazione:

Uno dei principali fraintendimenti riguarda il fatto che, in caso di default del mutuatario, i fondi investiti andrebbero completamente persi. In realtà, l'importo recuperabile (capitale parziale o integrale) è determinato caso per caso e dipende da molteplici fattori quali la giurisdizione, la procedura esecutiva, la situazione del mutuatario e i meccanismi di protezione del prestito. Se il prestito non è assistito da garanzia reale o da altri strumenti, l'importo recuperabile può essere inferiore. I prestiti assistiti da garanzia reale possono contribuire a recuperare integralmente il capitale, o una parte rilevante di esso.

Quanto si guadagna realmente con il P2P lending?

Il tasso effettivo che l'investitore può ottenere nel P2P lending è variabile. Il rendimento dell'investimento dipende da fattori quali la diversificazione del portafoglio; le condizioni del prestito, incluso il tipo di garanzia a esso associata; le condizioni di rimborso; il valore della garanzia; e le imposte nella singola giurisdizione. Pertanto, investitori che partono da dati simili o dallo stesso valore di portafoglio possono ritrovarsi con un valore del tutto diverso alla fine dell'anno fiscale.

Come calcolare il rendimento netto reale

Il calcolo del rendimento netto è importante per valutare la performance corrente del portafoglio di P2P lending. Un modo per farlo consiste nel partire dal tasso di interesse pubblicizzato e considerare il default del mutuatario e la tassazione, calcolandoli come fattori che contribuiscono alle perdite. La formula seguente consente di calcolare i rendimenti netti dell'investimento.

Entrambe le formule rappresentano una modellizzazione semplificata ma indicativa dei principali fattori che determinano la performance del portafoglio di investimento nel lungo periodo.

Il tasso del prestito prima di qualsiasi imposta, dei default che possono incidere sui rendimenti o delle commissioni derivanti dalla cessione anticipata del credito o applicate dalla piattaforma è definito tasso lordo. Il tasso lordo rappresenta il rendimento potenziale massimo nel caso in cui il mutuatario effettui puntualmente i pagamenti degli interessi e completi il rimborso secondo il piano stabilito.

La riduzione dei rendimenti e il tasso che residua dopo il default del mutuatario, che comporta la sua incapacità di rimborsare il debito, sono definiti tasso di perdita da default. Il tasso di perdita da default può variare in funzione di due variabili fluttuanti: la prima è il tasso di default atteso, ossia la stima della frequenza con cui si prevede che il mutuatario dichiari l'insolvenza. Il secondo fattore alla base del tasso di perdita da default è il tasso di recupero, che stima quanta parte del capitale può essere recuperata attraverso i procedimenti legali, inclusa la liquidazione della garanzia reale o il meccanismo BuyBack della piattaforma. Se il tasso di recupero è più elevato, la probabilità di default del mutuatario è percepita come più bassa in termini assoluti.

L'aliquota marginale tiene conto delle differenze nella tassazione dei rendimenti dell'investitore. Molte giurisdizioni qualificano i pagamenti di interessi come reddito imponibile, il che significa che l'importo residuo dopo la tassazione può essere inferiore al pagamento degli interessi al lordo. 8lends, in quanto piattaforma, non applica ritenute fiscali; gli investitori devono dichiarare autonomamente le imposte, in base alla propria giurisdizione e alle regole specifiche eventualmente applicabili al loro portafoglio. Alcune giurisdizioni trattano le attività digitali (compresi i rendimenti in stablecoin come USDC) nell'ambito di regimi fiscali specifici, che possono generare per l'investitore obblighi fiscali aggiuntivi o differenti.

Tutti questi fattori influenzano l'importo finale che l'investitore può ricevere al termine dell'intero ciclo finanziario e legale relativo ai rendimenti dell'investimento. Per questo motivo, due investitori che partono entrambi da un APR intorno al 20% possono ottenere rendimenti del tutto diversi. Nell'assumere una decisione di investimento è inoltre necessario verificare quale sia il rapporto LTV del singolo prestito. È altrettanto importante valutare se il BuyBack possa realisticamente aumentare la possibilità di recupero del capitale.

Un esempio pratico: da un tasso lordo del 20% al netto

Il seguente esempio illustrativo di un portafoglio diversificato da 5.000 USDC con un APR del 20% aiuta a comprendere quanti rendimenti netti residuano rispetto al tasso lordo in diversi scenari di prestito. Nell'esempio sopra indicato, l'interesse annuo lordo è pari a 1.000 USDC. I due scenari di prestito successivi, prestito non garantito e prestiti assistiti da garanzia reale, sono riportati nella tabella seguente.

Come la garanzia e il BuyBack modificano i calcoli in caso di default

Molte fonti che forniscono consigli di investimento citano i tassi di default come un aspetto importante; tuttavia, il tasso di recupero è altrettanto rilevante. Nel caso di un prestito non garantito, il default del debitore può ridurre di fatto i rendimenti potenziali a un valore prossimo allo zero. In questo modo, il rischio di perdita totale del capitale diventa più concreto. Se il prestito è assistito da una garanzia, soprattutto con un LTV conservativo, l'investitore ottiene un ulteriore livello di protezione dei fondi.

La garanzia può assumere varie forme, tra cui immobili, veicoli commerciali, macchinari, attivi operativi dell'azienda e altri beni materiali. 8lends effettua una valutazione preliminare della garanzia, comprensiva della sua stima e classificazione giuridica, tramite un Collateral Agent indipendente, Maclear AG. La due diligence sulla garanzia consente di offrire un processo strutturato di restituzione del capitale.

Esistono progetti che offrono un ulteriore livello di protezione derivante da un meccanismo di BuyBack. Il BuyBack è l'obbligo dell'originator del prestito di riacquistare il prestito in caso di default del debitore, qualora siano soddisfatte determinate condizioni per il riacquisto. Il BuyBack rappresenta un ulteriore livello di tutela per l'investitore e può ridurre il rischio sul capitale. Tuttavia, l'investimento comporta sempre un certo grado di rischio legato al debitore e pertanto non è del tutto privo di rischio.

8lends ha dichiarato zero default storici a maggio 2026, a riflesso dello storico della piattaforma fino al periodo indicato. Tuttavia, il quadro delle performance storiche non garantisce risultati analoghi in futuro e non deve essere interpretato come una previsione di rendimento.

I default erodono i rendimenti del P2P?

Sì, i default possono senza dubbio erodere i rendimenti del P2P. Tuttavia l'effetto che il default ha sul capitale varia in base alle condizioni specifiche di ciascun prestito. Se il prestito è assistito da una garanzia con un LTV conservativo e da ulteriori meccanismi di recupero come il BuyBack, esiste la possibilità di recuperare una quota maggiore del capitale in caso di default del debitore. Se invece il prestito non è garantito, l'impatto negativo del default può essere maggiore.

Definire aspettative realistiche in base alla strategia

Su 8lends il tasso di interesse è fisso al 19-25% APR, ma il risultato non lo è: il rendimento netto dipende dai default e dalla fiscalità, mentre garanzia, LTV e BuyBack riducono — ma non eliminano — il rischio di perdita.

Decisioni di investimento ponderate nel prestito P2P devono basarsi su molteplici fattori sovrapposti, tra cui le possibilità di reinvestimento, il profilo di rischio, la diversificazione del portafoglio e le condizioni dei singoli prestiti. Pertanto, gli investitori dovrebbero condurre un'attenta valutazione preliminare di ogni progetto che intendono includere nel proprio portafoglio.

La diversificazione è uno dei modi per ridurre i rischi di portafoglio distribuendo il capitale su più progetti in regioni e settori diversi. Ciò riduce l'esposizione dell'investitore al rischio di concentrazione su un singolo debitore.

La considerazione degli orizzonti temporali di investimento è altrettanto importante, poiché i rendimenti di breve periodo possono differire dalle tendenze di lungo periodo. Per questo l'investitore dovrebbe valutare il potenziale processo di recupero del capitale prima di investire nel progetto.

Vanno inoltre considerate le aliquote fiscali applicabili agli interessi e, in alcuni prestiti P2P, alle plusvalenze. 8lends in quanto piattaforma non applica ritenute fiscali: l'investitore deve presentare tutta la documentazione fiscale secondo i requisiti della propria giurisdizione ed è tenuto a monitorare autonomamente i propri obblighi fiscali. La percezione di interessi in USDC o altri asset digitali può comportare regimi fiscali specifici in determinate giurisdizioni, con un'imposizione aggiuntiva.

Quale rendimento netto è realistico per un portafoglio diversificato?

Nessun numero universale può descrivere un rendimento netto realistico per un portafoglio diversificato. Le circostanze individuali che incidono sul rendimento netto includono le condizioni del prestito, il tasso di rendimento, il tasso di default del debitore, l'eventuale reinvestimento e la fiscalità. Per questo investitori diversi possono ottenere rendimenti netti differenti a parità di valore del portafoglio.

I rendimenti di 8lends sono garantiti?

I rendimenti su 8lends non sono garantiti. In genere, 8lends offre un tasso di interesse compreso tra il 19% e il 25% APR sui prestiti, ma i rendimenti effettivi dipendono dal valore della garanzia, dal rapporto LTV, dalla disponibilità del BuyBack e dal profilo di rischio del prestito. Sebbene tutti i meccanismi sopra menzionati possano ridurre il rischio legato al debitore, non sono in grado di eliminarlo del tutto.