私募信贷市场正迈向2万亿美元——为什么8lends属于P2B而非DeFi

随着银行监管趋严，例如Basel III和Dodd-Frank的出台，大型银行在向中小企业放贷时变得更加挑剔。在考虑资本金要求之后，小额交易对银行的吸引力可能较低。

这一趋势已经持续十多年，分析人士认为它可能还将延续。

与此同时，机构投资者和私人投资者正在寻求高于传统债券的收益，同时又希望获得比公开股票更可预期的现金流。

在2024年9月完成战略评估后，养老基金CalPERS将其私募信贷的目标配置比例从5%提高至8%，在三年内新增约120亿美元资金。

荷兰机构APG是欧洲最大的养老金投资者，计划将其私募市场敞口提高至资产的30%以上。其部分做法是将私募债务的配置比例从约1.5%提高到2–4%。

英国养老基金Nest已向美国私募信贷配置4.5亿英镑，其目标是到2030年将私募市场敞口提升至约30%。

少数大型资产管理机构掌握着市场的很大一部分，而这一群体在过去一年中发生了明显变化。

Blackstone Credit管理约3700亿美元资产，仍是最大的参与者之一。

BlackRock在2025年7月以120亿美元收购HPS Investment Partners后，跻身主要私募信贷管理机构之列。该交易使BlackRock的私募信贷业务规模达到约2200亿美元，与同样突破2000亿美元的Apollo和Blue Owl处于相近量级。

BlackRock预计，私募债务市场规模将增长一倍以上，到2030年达到4.5万亿美元。

因此，难以从银行获得贷款的企业正转向私人贷款机构获取资金，其中也包括风险状况合理的项目。

8lends的运作方式与经典私募信贷相同：投资者资金绕过银行，以固定利率直接投向特定企业，并有实物抵押品作为担保。

这被称为P2B（peer-to-business）。投资者以19–25%的固定年化利率为企业贷款提供资金，最低投资额为100 USDC。

贷款由借款人所拥有的实物资产作担保。独立抵押品代理机构Maclear AG负责对抵押品进行估值和监控。

项目的信用评级（AAA–CCC等级）在贷款向投资者开放之前即已确定。

在我们的平台上，区块链负责基于USDC的结算，并提供透明的贷款条款，使不同司法管辖区的投资者无需通过传统的基金层级中介即可参与。

“DeFi借贷”这一术语广为人知，通常指基于区块链的信贷产品。但其核心模式并不相同。

在DeFi借贷中，抵押品通常是ETH或BTC等加密货币。利率一般为浮动利率，取决于流动性池中的需求。如果抵押品价值下跌，头寸可能被自动清算。

8lends是一个P2B平台。借款企业提供抵押品，利率是固定的，并且不存在传统的清算机制。

主要风险是企业违约。因此，每笔贷款都由企业的实物资产作担保。如果企业违约，我们可以出售抵押品并向投资者返还本金。

我们平台上的部分项目还设有BuyBack保护。对于设有BuyBack保护的项目，一旦发生违约，投资者可以更快且全额收回资金。

不过，我们确实也有与DeFi加密借贷类似的产品。

8lends提供一项名为FastLending的独立产品，其运作方式类似于以加密资产作抵押、采用浮动利率的DeFi借贷。

机构化的私募信贷市场历来是个人投资者难以进入的领域。最低投资额可能高达数十万美元，投资者往往还需通过基金将资金锁定数年。

8lends提供相同的模式——以真实抵押品担保、按固定利率直接为企业融资——起投金额为100 USDC。您也可以通过Secondary Market（控制面板中的“Classifieds”板块）提前退出，由卖方支付10%的费用。

投资企业贷款存在风险，包括可能损失本金。固定利率描述的是贷款条款，而非有保证的结果，抵押品也不能保证全额收回资金。