Die Grundlagen
Protokollbasierte Kreditvergabe bedeutet, digitale Vermögenswerte auf selbstständig funktionierenden Plattformen zu verleihen und zu leihen. Sie zahlen Ihre Vermögenswerte in einen Pool ein, um Zinsen zu verdienen. Oder Sie hinterlegen einige Coins als Sicherheit, um andere Coins zu nutzen.
Das gesamte System läuft ohne Vermittler, sodass Sie direkt mit anderen auf der Blockchain interagieren. Smart Contracts regeln alle Details, sodass die Kreditregeln eigenständig ablaufen. Kreditgeber verdienen Zinsen, und Kreditnehmer erhalten Kapital, ohne ihre Coins verkaufen zu müssen. Die Preise digitaler Vermögenswerte schwanken oft stark, weshalb dies mit gewissen Risiken verbunden ist.
Jährliche Rendite (APY)
Die jährliche prozentuale Rendite (APY) zeigt die jährliche Rendite einer Investition unter Berücksichtigung des Zinseszinses. Bei solchen P2P-Krediten gibt sie an, wie viel Zinsen Sie auf verliehene Vermögenswerte verdienen oder wie viel Sie beim Leihen zahlen müssen. Anders als bei Banken, wo die Gebühren für einen festgelegten Zeitraum gleich bleiben, ändern Plattformen die APY oft, je nachdem, wie viele Nutzer hinzukommen oder abspringen.
Die Kenntnis der APY hilft Ihnen, mögliche Gewinne oder Kosten einzuschätzen. Eine höhere APY bedeutet bessere Rendite, weshalb diese Art von Krediten oft attraktiv erscheint, wenn die Bankzinsen niedrig sind. Diese Sätze verändern sich laufend, da Smart Contracts sie anpassen, um Angebot und Nachfrage auszugleichen. Manche Plattformen berechnen die Zinsen alle paar Sekunden auf Chains wie Ethereum. Auf Crowdlending-Plattformen wie 8lends können Sie sogar eine „stabile“ APY wählen, die für eine Weile gleich bleibt, wenn Sie Planbarkeit bevorzugen.
Es gibt einen Zielkonflikt. Höhere APYs können höhere Erträge bringen, sind aber auch mit mehr Risiko verbunden. Auch Smart Contracts haben Schwachstellen. Märkte können stark schwanken. Deshalb ist es klug, sowohl die Zahlen als auch die Verlässlichkeit der gewählten Plattform im Blick zu behalten.
Hier ein kurzes Beispiel auf Basis von Compound Finance. Wenn der Kurs von cETH zu ETH mit jedem Block um 0,0000000003 steigt und etwa fünf Blocks pro Minute entstehen, ergibt sich für einen Monat eine Einlage-APY von rund 2,005 %.
Bei einer Einlage von 10 Ethereum bedeutet das über dreißig Tage rund 0,2592 Ethereum an Zinsen. Häufige Zinseszinsberechnungen wie diese können Ihre Erträge steigern, bedeuten aber auch, dass Sie die Entwicklung genau verfolgen müssen.
Total Value Locked (TVL)
Total Value Locked zeigt, wie viel Geld zu einem bestimmten Zeitpunkt in einem Kreditprotokoll steckt. Es wird meist in US-Dollar oder dem eigenen digitalen Vermögenswert des Protokolls angegeben, etwa ETH bei Ethereum-Projekten. Bei Kreditpools bezeichnet TVL alle Gelder, die Kreditgeber in diese Pools eingezahlt haben.
TVL ist wichtig, weil es zeigt, wie beliebt und liquide ein Protokoll ist. Mehr TVL bedeutet mehr verfügbares Kapital zum Verleihen, sodass Transaktionen reibungsloser ablaufen und die Zinsen stabiler bleiben können. Es zeigt auch, dass Menschen dem Protokoll vertrauen und es nutzen, was den Vergleich verschiedener Projekte erleichtert. TVL schwankt oft mit den Marktbewegungen und misst nur, was gebunden ist, nicht die daraus erzielten Erträge.
Angenommen, jemand legt Ethereum im Wert von 1.000 $ in ein Protokoll ein. Ein anderer Nutzer nimmt daraufhin 500 $ auf, gedeckt durch diese Einlage. Der TVL beträgt hier 1.500 $, da sowohl das Eingezahlte als auch das Genutzte gezählt wird. Anleger beobachten diese Zahl genau und nutzen sie, um zu beurteilen, ob ein Protokoll wie MakerDAO oder Compound eine vielversprechende Zukunft hat. TVL liefert also jederzeit einen klaren Überblick über den Zustand und die Größe eines Projekts.
Sicherheitenquote
Sie zeigt, wie viel Wert Sie im Verhältnis zum aufgenommenen Kredit hinterlegen. Bei diesen Krediten müssen Sie in der Regel mehr Wert hinterlegen, als Sie leihen. Dieser zusätzliche Puffer schützt vor plötzlichen Preisschwankungen. MakerDAO verlangt beispielsweise, dass Sie Ethereum im Wert von 150 $ hinterlegen, um 100 $ in DAI zu nutzen. Das ergibt eine Quote von 150 %.
Fällt der Wert Ihres Ethereums unter dieses Niveau, kann Ihr Kredit liquidiert werden. So bleiben Kreditgeber abgesichert. Jeder Vermögenswert hat sein eigenes Limit. Risikoreichere digitale Vermögenswerte erlauben mitunter nur einen Sicherheitenfaktor von 50 %. Dollargebundene digitale Währungen können bis zu 90 % erreichen.
Angenommen, Sie hinterlegen 150 $ in Ethereum und nehmen 100 $ in DAI auf. Fällt der ETH-Preis so weit, dass Ihre Sicherheit unter 150 $ sinkt, droht Ihrer Position die Liquidation, und Sie verlieren zusätzlich etwas als Strafgebühr. Dieses System schützt Kreditgeber, kann für Kreditnehmer aber kostspielig sein. Die Sicherheitenquote im Blick zu behalten, ist daher wichtig.
Auslastungsquote
Diese misst, wie viel des gesamten Angebots in einem Kreditpool tatsächlich verliehen ist. Sie wird berechnet, indem man den geliehenen Gesamtbetrag durch das eingezahlte Gesamtvolumen teilt. Eine hohe Auslastung treibt die Zinsen nach oben. Niedrigere Werte entstehen, wenn das Angebot die Nachfrage übersteigt. Die meisten dieser Plattformen passen die Zinsen automatisch an diesen Wert an.
Nehmen wir einen Pool mit 1.000 $ Einlage und 800 $ ausgeliehenem Betrag. Die Auslastungsquote beträgt 80 %. Da so viel vom Pool genutzt wird, steigen die Zinsen, um weitere Einleger anzuziehen und die Auslastung zu bremsen. Compound verwendet dafür eine einfache Formel: Zinssatz = 5 % + 15 % × Auslastungsquote.
Das bedeutet, die Werte bewegen sich von 5 % bei null Auslastung bis zu 20 % bei voller Auslastung. Andere Plattformen wie dYdX und DDEX nutzen steilere Kurven für schnellere Zinsänderungen. Diese fortlaufende Innovation hält die On-Chain-Kreditvergabe flexibel und ausgewogen.
Liquidation
Eine Liquidation erfolgt, wenn die Sicherheit eines Kreditnehmers verkauft wird, um den Kredit zurückzuzahlen, nachdem ihr Wert zu weit gefallen ist. Das Protokoll legt einen Sicherheitswert fest, oft als Health Factor bezeichnet, um sicherzustellen, dass stets ausreichend Deckung besteht. Sinkt die Sicherheit unter diesen Wert, kann sie verkauft werden, damit der Kredit weiterhin gedeckt bleibt. Das hält das System stabil und schützt die Kreditgeber.
Kreditprotokolle kennen weder Bonitätsprüfungen noch Gerichte, die eingreifen. Stattdessen übernehmen RWA-besicherte Kreditvergabe: Reale Sicherheiten erklärt und Liquidationen das Risikomanagement. Wird eine Position unterbesichert, kann jeder einen Verkauf auslösen. Der Auslöser zahlt einen Teil des Kredits zurück und erhält die Sicherheit mit einem kleinen Abschlag. Bei manchen Protokollen können bis zu 50 % der Schuld auf diese Weise beglichen werden, sobald der Health Factor unter 1 fällt, und der Auslösende erhält eine Gebühr. Das schützt Kreditgeber, kann für Kreditnehmer aber schmerzhaft sein.
Angenommen, Sie hinterlegen 10 Ethereum im Wert von 3.000 $ als Sicherheit und nehmen 2.000 $ in DAI auf. Ihre Liquidationsgrenze liegt bei 80 %. Fällt der Ethereum-Preis und sinkt Ihre Sicherheit unter 2.500 $, kann Ihre Position liquidiert werden. Ein Liquidator greift ein, zahlt einen Teil Ihrer Schuld zurück und übernimmt einen Teil Ihres Ethereums mit einem Abschlag. Sie verlieren etwas Sicherheit, aber Ihre verbleibende Schuld sinkt.
Health Factor
Der Health Factor zeigt, wie sicher ein Kredit ist. Er wird berechnet als: (Summe aus Wert jeder Sicherheit × ihrer Liquidationsgrenze) ÷ Gesamtsumme des Kredits
Alle Werte werden meist in Ethereum angegeben.
Ein Health Factor über 1 bedeutet, dass Ihr Kredit ausreichend gedeckt ist. Fällt er unter 1, haben Sie nicht genug Sicherheit, und Ihre Position kann liquidiert werden. Diese Zahl gibt Ihnen ein einfaches Signal, damit Sie mehr Sicherheiten hinzufügen oder einen Teil der Schuld zurückzahlen können.
Dollargebundene digitale Währungen behalten oft eine hohe Grenze (rund 80 %), während risikoreichere digitale Vermögenswerte näher bei 65 % liegen. Dieser Unterschied spiegelt wider, wie stark ein Vermögenswert im Preis schwanken kann. In hektischen Märkten suchen Liquidatoren gezielt nach Positionen mit niedrigem Health Factor und reagieren schnell, wenn sich die Preise bewegen.
Angenommen, Sie hinterlegen 10.000 $ als Sicherheit mit einer Grenze von 80 % und leihen sich 6.000 $. Ihr Health Factor lautet: (10.000 × 0,8) ÷ 6.000 = 1,33
Das liegt über 1 und zeigt, dass Ihre Position sicher ist. Sinkt der Wert der Sicherheit und fällt der Health Factor unter 1, droht Ihnen eine Liquidation.
Fazit
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Protokollbasierte Kreditvergabe eröffnet neue Wege, digitale Vermögenswerte zu verleihen und zu leihen. Wer die Begriffe kennt, kann klügere Entscheidungen treffen und Risiken besser steuern, um mehr Kontrolle zu behalten. Auf dem Laufenden zu bleiben und vertrauenswürdige Plattformen mit geprüften Smart Contracts zu nutzen, ist der Schlüssel zum Erfolg. Eine der derzeit vielversprechendsten Möglichkeiten, mit geringem Risiko attraktive Gewinne zu erzielen, ist übrigens Crowdlending. 8lends bietet ein breit gestreutes Risiko über mehrere durch Sicherheiten gedeckte Projekte bei einer Rendite von 15 %.
