Was RWA-besichertes Kreditgeschäft ist
Wenn ein Unternehmen eine Finanzierung über Sicherheiten erhalten kann, die in Form eines realen Vermögenswerts (Real-World Asset) für das Darlehen verpfändet werden, spricht man bei dieser Form der besicherten Kreditvergabe von RWA-besichertem Kreditgeschäft. Die Investoren, die das Darlehen finanzieren und anschließend feste monatliche Zinszahlungen erhalten, erwerben keine Eigentumsanteile am Unternehmen; diese verbleiben vollständig beim Kreditnehmer. Zahlt der Kreditnehmer die gegenüber dem Investor bestehende Schuld zurück, verbleibt auch die für das Darlehen verpfändete Sicherheit im Besitz des Kreditnehmers.
Bei einem RWA-besicherten Darlehen übt der Investor kein Eigentum an der Sicherheit oder am Unternehmen aus. Der Prozess besteht darin, dass der Investor eine Forderung erwirbt, die durch einen Vermögenswert besichert ist, dessen Wert für diese Forderung verpfändet wird.
Was ist RWA-Kreditvergabe?
RWA-Kreditvergabe bezeichnet ein Darlehen, das durch reale Vermögenswerte besichert ist. Diese können in Form von Betriebsausstattung, Maschinen, Nutzfahrzeugen, Immobilienobjekten, Lagerkapazitäten oder sonstigen Vermögenswerten des Unternehmens vorliegen. Bei der RWA-Kreditvergabe erwirbt der Investor eine durch die Sicherheit besicherte Forderung und nicht das Recht auf Eigentum an einem Unternehmen.
RWA-Kreditvergabe vs. RWA-Tokenisierung: zwei verschiedene Dinge
RWA-Tokenisierung und RWA-Kreditvergabe bedeuten Unterschiedliches; daher ist es notwendig, zwischen diesen beiden Begriffen zu unterscheiden. Eine Übersicht der Unterschiede findet sich in der nachstehenden Tabelle.
| Merkmal | RWA-Kreditvergabe (8lends-Modell) | RWA-Tokenisierung |
|---|---|---|
| Was der Investor erhält | Die Forderung aus dem Darlehen ist durch eine Sicherheit besichert | Einen Anteil am zugrunde liegenden Vermögenswert, der tokenisiert wird |
| Ertragsquelle | Der Darlehenszins ist mit 19–25 % APR fixiert und wird in USDC gezahlt. Erträge sind nicht garantiert | Wertentwicklung oder Erträge des zugrunde liegenden Vermögenswerts |
| Rolle des realen Vermögenswerts | Sicherheit, die das Darlehen besichert | Die Anlage selbst |
| Im Fall eines Zahlungsausfalls | Das rechtliche Verfahren zur Verwertung der Sicherheit und anschließenden Verteilung des Erlöses an die Investoren | Hängt von der Struktur des Vermögenswerts und des Emittenten ab |
| Typische Beispiele | SME-Kreditvergabe, die durch reale Vermögenswerte besichert ist | Tokenisierte Staatsanleihen oder Geldmarktprodukte |
8lends arbeitet als Plattform für RWA-besicherte Kreditvergabe und bietet keine RWA-Tokenisierung an.
Was ist RWA-Tokenisierung?
Investoren können digitalisierte Token erwerben, die ihr Eigentumsrecht oder ihre Ansprüche auf den realen Vermögenswert repräsentieren, der das Darlehen besichert. Das ist der Kern der RWA-Tokenisierung. In diesem Fall kann der Investor ein Exposure gegenüber dem Vermögenswert erhalten, statt dem Kreditnehmer lediglich ein durch Sicherheiten besichertes Darlehen bereitzustellen. Anders als die RWA-Kreditvergabe verschafft die RWA-Tokenisierung dem Investor das Eigentumsrecht.
Wie reale Sicherheiten Investoren schützen
Immobilienobjekte, Nutzfahrzeuge, Lagereinrichtungen und Betriebsausstattung sind allesamt Vermögenswerte, die bei der RWA-besicherten Kreditvergabe für das Darlehen verpfändet werden können. Die als Sicherheit für das Darlehen gestellten Werte lassen sich anhand der Kennzahl Loan-to-Value (LTV) beurteilen. Die Formel zur Berechnung des LTV lautet:
Das folgende illustrative Beispiel veranschaulicht, was die LTV-Quote bedeutet. Angenommen, dem Kreditnehmer wird ein Darlehen in Höhe von 500.000 € gewährt. Als Sicherheit für das Darlehen dient ein Immobilienobjekt mit einem Marktwert von 1.000.000 €. In diesem Fall beträgt der LTV 50 %. Ein konservativer LTV (unter 100 %) bedeutet, dass die Mittel des Investors vollständig durch den Wert der Sicherheit gedeckt sind, was aufgrund der vollständigen Deckung des Darlehens in der Regel bessere Möglichkeiten bietet, die Forderung durch die teilweise oder vollständige Verwertung der Sicherheit beizutreiben. Ein höherer LTV (über 100 %) würde bedeuten, dass das Darlehen nicht vollständig durch die Sicherheit gedeckt ist und Teile des Darlehens nicht besichert sind.
Welche Vermögenswerte werden als Sicherheit verwendet?
Verschiedene Arten von Vermögenswerten, darunter Lagerkapazitäten, Firmenfahrzeuge, Ausrüstung, Immobilienobjekte und Warenbestände, können als Sicherheit für das Darlehen dienen. 8lends als Plattform bewertet die Sicherheit, die das Darlehen besichert, mit Unterstützung des unabhängigen Sicherheitentreuhänders Maclear AG, der sämtliche Prüfungen hinsichtlich der Bewertung und der rechtlichen Beurteilung der Sicherheit in der Jurisdiktion des Kreditnehmers und des Vermögenswerts durchführt.
Was geschieht mit der Sicherheit, wenn ein Kreditnehmer ausfällt?
8lends verfügt über ein spezifisches Verfahren für den Fall des Zahlungsausfalls des Kreditnehmers. Das Verfahren zur Verwertung der Sicherheit beginnt erst, wenn die Rückzahlungsverpflichtungen aus dem Darlehensvertrag nicht erfüllt werden. Die ersten 60 Tage ab dem Datum der ausgebliebenen Zahlung auf die Forderung werden von Maclear AG begleitet, die mit dem Kreditnehmer zusammenarbeitet, um eine Rückzahlung ohne gerichtliche Verfahren zu erreichen, die kostspielig und langwierig sein können. Wird die Schuld nicht innerhalb von 60 Tagen beglichen, kommen die Optionen BuyBack sowie die Wiederaufnahme der Rückzahlung geprüft. Sollte keine dieser Optionen verfügbar sein, kann Maclear AG ein Gerichtsverfahren zur Verwertung der Sicherheiten einleiten.
Wird die Sicherheit verkauft, werden die Mittel nach dem Pro-rata-Prinzip unter den Investoren verteilt, die in die Forderungen investiert haben. Die Dauer des Verfahrens hängt vom Einzelfall und der Jurisdiktion ab, in der das Verfahren stattfindet; die Beitreibung kann je nach diesen Faktoren 1 bis 12 Monate dauern. Der Wert der Sicherheit kann sich aufgrund der aktuellen Marktbedingungen, der Rechts- und Transaktionskosten oder der Notwendigkeit, den Vermögenswert innerhalb eines begrenzten Zeitraums zu verkaufen, verändern. Das Kapital bleibt einem Risiko ausgesetzt; eine Beitreibung ist nicht garantiert.
Wie misst der LTV meinen Schutz?
Der LTV misst die Absicherung des Kredits, indem er den Wert der verpfändeten Sicherheit dem Kreditbetrag gegenüberstellt. Liegt der Wert der Sicherheit über dem Wert des dagegen ausgegebenen Kredits, bedeutet dies, dass der LTV konservativ ist (unter 100 %), was dem Investor mehr Schutz bietet, da der Kredit vollständig durch den Vermögenswert besichert ist. Liegt der LTV über 100 %, ist ein Teil des Kredits nicht durch die Sicherheit gedeckt. Es ist zu beachten, dass der LTV nur einer von vielen Faktoren im Rahmen der Due Diligenceist; daher ist die Betrachtung der umfassenderen finanziellen und rechtlichen Situation erforderlich, um eine abgewogene Investitionsentscheidung zu treffen.
Die Rolle eines unabhängigen Collateral Agents
8lends trennt die Verwaltung der Sicherheiten von den Plattformabläufen, die das Listing des Kredits und die vorherige Due Diligence des Kreditnehmers umfassen. Alpha Systems LLC unterstützt den Betrieb von 8lends, während Maclear AG die Bewertung der Sicherheiten im Verhältnis zu den auf dem Markt angebotenen Krediten unterstützt.
Maclear AG prüft als unabhängiger Collateral Agent die rechtliche Registrierung des Unternehmens, die Kreditbedingungen und den Status des Vermögenswerts. Der Agent ist zudem für die Beitreibung von Forderungen und die Verwertung der Sicherheiten zuständig, falls dies erforderlich wird. Dennoch ist die RWA-besicherte Investition nicht vollständig risikofrei. Auch bei Vorhandensein von Sicherheiten und BuyBack bleibt das Ausfallrisiko des Kreditnehmers bestehen, und ein Kapitalverlust ist möglich.
Real-world collateral, independently registered
On 8lends, investors fund real SME loans using USDC, receiving monthly interest at fixed rates. Every transaction — investment, interest payout, principal return — is recorded on the Base blockchain and publicly verifiable.
Each borrower passes 40+ due diligence criteria assessed by Maclear AG and is rated AAA–D before listing. Loans are backed by real-world collateral and selected projects include BuyBack protection — returning 100% of principal if a borrower delays beyond 60 days.
FAQ
Was ist RWA-besicherte Kreditvergabe?
RWA-besicherte Kreditvergabe ist eine Kreditvergabe, die durch realwirtschaftliche Vermögenswerte — Ausrüstung, Immobilien, Fahrzeuge oder Warenbestände — abgesichert ist, die als Sicherheit für einen Kredit verpfändet werden. Sie unterscheidet sich von der RWA-Tokenisierung, bei der tokenisierte Anteile an einem Vermögenswert verkauft werden.
Was ist der Unterschied zwischen RWA-Kreditvergabe und RWA-Tokenisierung?
RWA-Kreditvergabe unterscheidet sich von RWA-Tokenisierung darin, was der Investor erhält, woher die Erträge stammen, welche Rolle der Vermögenswert einnimmt und welche Verfahren im Falle eines Ausfalls des Kreditnehmers greifen. Der wesentliche Unterschied besteht jedoch darin, dass die RWA-Kreditvergabe ein Kreditinstrument ist, das durch Sicherheiten besichert ist, wobei der Kreditgeber weder das Unternehmen noch den für den Kredit verpfändeten Vermögenswert besitzt. Die RWA-Tokenisierung verschafft dem Investor eine Beteiligung – im Sinne von Eigentum – an dem Unternehmen, dem er Kapital überlässt.
Welche Arten von Vermögenswerten besichern die Kredite?
Die Sicherheiten, die die Kredite besichern, können viele Formen annehmen, darunter Immobilienobjekte, Ausrüstung und Nutzfahrzeuge. Jede Art von Vermögenswert unterscheidet sich hinsichtlich Bewertung, Risikoprofil und rechtlichem Status.
Wie schützt der LTV Investoren?
Der LTV schützt Investoren, indem er den relativen Wert der für den Kredit verpfändeten Sicherheit bewertet. Ein niedrigerer LTV bedeutet, dass der Investor einen größeren Puffer für die verliehenen Mittel hat, während ein höherer LTV bedeutet, dass Teile des Kredits nicht durch den zugrunde liegenden Vermögenswert besichert sind.
Was geschieht mit der Sicherheit, wenn ein Kreditnehmer ausfällt?
Im Falle eines Ausfalls des Kreditnehmers betreut Maclear AG die ersten 60 Tage der Schuldenrückzahlung. Der Agent versucht, das Problem mit der Forderung ohne unmittelbare rechtliche Verwertung der Sicherheit zu lösen. Bleibt die Angelegenheit bis zum Ende dieses Zeitraums ungelöst, kann Maclear ein Verwertungsverfahren für die Sicherheit einleiten, das zur Liquidation des Vermögenswerts und zur Verteilung der Mittel unter den Investoren auf Pro-rata-Basis führen kann.
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