먼저, RWA란 무엇인가
RWA는 Real-World Assets(실물자산)의 약자이다.
8lends가 대출이 RWA로 담보된다고 말할 때, 이는 디지털 발행이나 블록체인 관련 증권, 순수한 디지털 자산을 의미하는 것이 아니다. 우리가 말하는 것은 부동산, 설비, 기계, 재고, 그리고 회사 자체의 자본과 같이 유형이며 검증 가능한 자산으로 대출을 담보하는, 오프라인에서 실제로 운영되는 사업체이다.
더 정확히 말하면, 이는 실재하며 법적으로 집행 가능한 담보 장치에 관한 것이다. 결제는 여전히 Base 네트워크에서 디지털 달러(USD)로 이루어지므로, 이 모델의 양면은 서로 맞물린다. 자금은 온체인에서 움직이고, 담보는 물리적 세계에 존재한다.
실제로 담보로 제공될 수 있는 것
기업이 보유한 모든 자산이 유효한 담보가 되는 것은 아니다. 중요한 것은 해당 자산을 식별하고 평가할 수 있는지, 그리고 차입자가 상환을 중단했을 때 매각할 수 있는지 여부이다. 실무적으로 이는 다음을 의미한다.
- 설비 및 기계 — 일련번호로 식별 가능하며, 재판매 시장이 있고 감가상각 곡선을 예측할 수 있다.
- 차량 및 운송 수단 — 등록되어 있어 추적이 쉽고 처분도 간단하다.
- 부동산 — 매각에 가장 오랜 시간이 걸리지만, 보통 가치가 가장 안정적이다.
- 재고 및 상품 — 보관과 회전율을 검증할 수 있는 경우에 한하며, 가치는 계절과 시장에 따라 변동한다.
- 매출채권 및 회사 자체 자본 — 주된 담보가 아니라 보조적인 담보로 활용된다.
여러 자산이 함께 담보로 제공되는 경우, 이는 하나의 패키지로 평가된다. 패키지는 강제 매각 시 개별 자산과는 다른 방식으로 움직이기 때문이다.
8lends가 RWA를 다루는 방식
우리는 투자자 보호를 최우선으로 하며, 이는 약속이 아니라 절차로 뒷받침된다.
- 대출 담보는 법적으로나 물리적으로나 정식 절차를 거쳐 확정되며, 이는 Maclear에서 담보를 확보하는 방식과 동일하다.
- 담보는 대출을 게시하는 플랫폼이 아니라, 독립적인 Collateral Agent인 Maclear AG(스위스 바젤, PolyReg SRO 감독)가 보관한다.
- 모든 청구권은 소유권, 평가액, 해당하는 경우 보험 등 검증된 서류로 뒷받침된다.
- 차입자가 실제로 존재하는지, 그리고 제공된 담보가 실제로 존재하는지 확인하기 위해 현장 실사를 진행한다.
- 각 차입자는 프로젝트가 게시되기 전에 40개가 넘는 기준에 따른 평가를 거친다.
어떤 프로젝트든 담보가 실재하고, 제대로 평가되었으며, 법적 계약에 따라 집행 가능하다는 것이 확인되기 전까지는 플랫폼에 게시되지 않는다.
평가액과 LTV(담보인정비율): 핵심 수치
담보는 대출 규모와 비교했을 때에만 의미가 있다. 이 관계를 나타내는 것이 LTV(Loan-to-Value) 비율로, 대출 금액을 담보 평가액으로 나눈 값이다.
이 수치에 대해 이해해야 할 점이 두 가지 있다. 첫째, 사용되는 가치는 소유주가 기대하는 가격이 아니라 기한이 제한된 강제 매각에서 현실적으로 받을 수 있는 가격이며, 이는 항상 공개시장 가격보다 낮다. 둘째, LTV가 낮을수록 매각 결과가 기대에 미치지 못하더라도 원금을 회수할 수 있는 여지가 커진다.
간단한 예를 들어보자. 평가액 20만 달러의 담보에 대해 10만 달러를 대출하면 LTV는 50%이다. 자산이 평가액 그대로 매각되면 원금은 충분한 여유를 두고 회수된다. 30% 할인된 14만 달러에 매각되더라도 원금은 여전히 회수된다. 50% 할인된 10만 달러가 되면, 회수 비용을 고려하기 전 기준으로 원금은 여유 없이 딱 회수되는 수준이 된다. 이 수치는 방식을 보여주는 예시일 뿐, 특정 대출에 대한 예측이 아니다.
차입자가 상환을 중단하면 어떻게 되는가
절차는 미리 정해져 있어 누구도 즉흥적으로 대응할 필요가 없다.
- 상환이 이루어지지 않으면 알림 발송과 차입자에 대한 직접 연락이 시작된다.
- 상환이 이루어지지 않은 지 60일이 지나면 해당 대출은 디폴트로 처리된다.
- 회수 업무는 독립적인 Collateral Agent에게 넘어가며, 담보 계약에 따라 담보권이 집행된다.
- BuyBack이 적용되는 경우, 해당 포지션은 플랫폼이 아닌 제3자가 매입한다.
회수는 스위치를 켜듯 즉시 이루어지는 것이 아니라 법적 절차이다. 시간이 걸리고 비용이 수반되며, 회수되는 금액은 담보가 실제로 실현하는 가치에 달려 있다.
RWA 담보가 의미하지 않는 것
한계를 솔직하게 밝히는 것 역시 이 모델의 일부이다.
- 예금보험이 아니다. 이러한 대출 뒤에 국가의 보상 제도는 존재하지 않는다.
- 수익을 보장하지 않는다. 담보는 원금 회수 가능성을 높여줄 뿐, 이를 약속하지는 않는다.
- 즉각적인 유동성을 제공하지 않는다. 만기 전 매도는 세컨더리 마켓을 통해서만 가능하며, 이 경우 매도자가 10%의 수수료를 부담하고 할인된 가격을 받아들여야 할 수도 있다.
- 분산 투자를 대체하지 않는다. 단일 담보의 질보다 여러 대출에 자금을 분산하는 것이 더 중요하다.
투자 원금은 손실 위험을 수반한다. 감당할 수 없는 금액은 절대 투자하지 말라.
블록체인 기반 P2P 투자자에게 갖는 의미
RWA 담보 대출은 오늘날 투자자에게 검증 가능한 담보와 자금이 어디에 쓰이는지에 대한 명확한 가시성이라는 가치 있는 무언가를 제공한다.
- 담보는 유형자산이며 식별 가능하고 독립적으로 평가된다.
- 투자자는 자신의 자금이 어디에 쓰이는지, 그리고 청구권 뒤에 무엇이 있는지 확인할 수 있다.
- 대금은 투자 전에 확정된 금리로 Base 네트워크에서 디지털 달러(USD)로 매월 지급된다.
이는 아무것도 숨기지 않는 투명한 구조를 만들며, 특히 차입자가 중소기업일 때 가장 중요한 의미를 가진다.
자동화나 온체인 결제 같은 디지털 기술은 투자 관리를 돕지만 어디까지나 도구일 뿐이다. 이러한 기술이 대출 담보의 핵심으로 남아 있는 실물자산을 대체하지는 않는다.
디지털 발행과 블록체인에 대한 우리의 입장
우리는 탈중앙화 대출 프로토콜과 RWA 디지털 발행의 성장을 면밀히 지켜보고 있으며, 이러한 기술은 향후 플랫폼 확장의 기회를 열어줄 수 있다.
현재 단계에서는 다음 세 가지 이유로 중소기업 대출에서 디지털 발행이 광범위하게 실용화되기는 아직 이르다.
- 법적 제약
- 기술적 과제
- 시장의 한계
지금으로서는 전통적인 법적 절차를 통해 검증된 실물자산 담보가 우리 커뮤니티에 보호받는 투자 기회를 제공하는 가장 신뢰할 수 있는 방법으로 남아 있다.
8lends를 선택해야 하는 이유
8lends는 FSA SVG의 감독을 받는 디지털자산 서비스 제공업체인 Alpha Systems LLC(세인트빈센트 그레나딘)가 운영한다. 담보는 PolyReg SRO의 감독을 받는 독립적인 Collateral Agent인 Maclear AG(바젤)가 보관한다. 결제는 FINTRAC에 자금서비스업체(MSB)로 등록된 CLEARCHAIN CORP(캐나다)가 처리한다. EU 투자자는 MiCA 제61조에 명시된 역권유(reverse solicitation) 규정에 따라 자발적으로 플랫폼에 접근한다.
본 플랫폼을 통해 투자하면 다음과 같은 특징을 누릴 수 있다.
- 투자 전에 확정되는 연 19~25%의 고정 금리로, 변동하는 추정치가 아니다.
- Base 네트워크에 기록되는 결제와 함께 매월 디지털 달러(USD)로 지급되는 이자.
- 100달러부터 투자 가능하며, 대출 기간은 4~16개월이다.
- 투자자에게는 수수료가 전혀 부과되지 않으며, 3%의 오리지네이션 수수료는 차입자가 부담한다.
- 모든 대출은 독립적인 Collateral Agent가 보관하는 실물자산으로 담보된다.
이러한 특징은 모두 Maclear에서 적용하는 것과 동일한 기준, 가이드라인, 보호 장치와 함께 제공된다.
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