Diversificazione del portafoglio per gli investitori nel crowdlending

Perché un prestito e dieci prestiti non sono lo stesso rischio

Un prestito e dieci prestiti per investitore costituiscono un profilo di rischio completamente diverso. Il modo migliore per dimostrarlo è il seguente esempio. Supponiamo che due investitori destinino ciascuno 1.000 USD a un prestito su una piattaforma di crowdlending. Il primo investitore attribuisce l'intero importo a un solo progetto, mentre l'altro diversifica, distribuendolo su 10 progetti e suddividendo i crediti in importi più piccoli. Ogni credito costa ora 100 USD. Nel primo caso, se il mutuatario è insolvente, l'investitore può perdere l'intero importo di 1.000 USD. Se 2 mutuatari su 10 sono insolventi mentre il secondo investitore detiene i crediti nel proprio portafoglio, si tratterebbe comunque solo del 20% del suo capitale iniziale.

Questo esempio mostra che la diversificazione del portafoglio affronta uno dei rischi dell'investimento, il rischio di concentrazione. La diversificazione da sola non può eliminare completamente il rischio di credito per un investitore, ma può ridurre l'effetto che un'insolvenza ha sull'intero portafoglio. Non significa automaticamente che detenere più attività non correlate sia più sicuro, poiché queste possono differire per profilo di rischio, orizzonte temporale e composizione. Tuttavia, la diversificazione può diventare una strategia valida di mitigazione del rischio di concentrazione.

La diversificazione protegge il mio capitale?

No, la diversificazione non protegge il capitale. Può ridurre la dipendenza del portafoglio da un singolo mutuatario, ma non garantisce la performance finanziaria del singolo mutuatario. Piattaforme come 8lends cercano invece di introdurre meccanismi di mitigazione del rischio legato al mutuatario, come la garanzia a copertura del prestito, l'underwriting e la due diligence, e il BuyB, o buyback, per prevedere l'eventuale obbligo di riacquistare il prestito in caso di insolvenza del mutuatario in un caso specifico. Tuttavia i rischi non possono essere eliminati del tutto, ed esiste sempre la possibilità di una perdita di capitale.

Quanto del tuo portafoglio dovrebbe stare in un solo prestito?

Per calcolare quanto del portafoglio dovrebbe essere destinato a un solo prestito, è possibile effettuare un semplice calcolo. La formula seguente permette di farlo.

Quota della posizione = Importo investito in un prestito / Portafoglio crowdlending totale * 100

Supponiamo che l'investitore abbia portafogli diversi. Uno ha 10 posizioni da 100 USD ciascuna all'interno di un portafoglio da 1.000 USD. Ciò significa che ogni credito rappresenta individualmente il 10% del portafoglio. In un altro portafoglio, lo stesso investitore ha 50 posizioni da 100 USD ciascuna. Ciò significa che ogni credito rappresenta effettivamente il 2% dell'intero portafoglio.

La dimensione minima della posizione è rilevante a causa del limite minimo di diversificazione da considerare. Se il minimo per un credito è di 100 USD, l'investitore può avere al massimo 5 posizioni diverse all'interno di un portafoglio da 500 USD.

Di quanti prestiti ho bisogno per essere diversificato?

Non esiste un numero universale di prestiti di cui l'investitore ha bisogno per avere un portafoglio diversificato, poiché gli obiettivi di diversificazione e le attività all'interno del portafoglio variano caso per caso. Alcuni investitori possono preferire destinare un importo maggiore di capitale a progetti con un profilo di rischio più basso e aumentare la propria esposizione a un determinato mutuatario da un ipotetico 5% al 10%. Altri, invece, possono preferire allocare meno capitale per ogni posizione e acquistarne di più. Possono quindi preferire 50 posizioni da 100 USD all'interno di un portafoglio da 5.000 USD.

Scenari di concentrazione: quanto costa realmente un'insolvenza

Diversi scenari di diversificazione ipotetica del portafoglio, presentati nella tabella seguente, forniscono una panoramica illustrativa dei costi di un'insolvenza all'interno di portafogli con composizione diversa.

Questa cifra è un'illustrazione aritmetica basata su allocazioni ipotetiche e su un minimo di 100 USD, e non una previsione di rendimenti o perdite. Il numero effettivo di prestiti disponibili per la diversificazione è limitato dai progetti presenti sulla piattaforma.

Diversificare per rating creditizio, durata e tipo di garanzia

La diversificazione distribuisce l'esposizione tra i mutuatari; non elimina il rischio di credito della classe di attività, e i rendimenti su 8lends restano non garantiti indipendentemente dal numero di prestiti detenuti da un investitore.

Il numero di mutuatari nel portafoglio è solo un aspetto della diversificazione. L'investitore deve inoltre considerare un'ampia gamma di altri fattori per aumentare la diversificazione, secondo un approccio più completo. Altri fattori importanti per la diversificazione includono:

1) Il rating creditizio della piattaforma, da AAA a D. Un punteggio più alto indica un mutuatario considerato meno soggetto al rischio.

2) Il rapporto Loan-to-Value (LTV) della garanzia, calcolato con la formula: LTV = (Prestito / Garanzia) * 100. Un rapporto inferiore al 100% indica la copertura completa del valore del prestito da parte del valore della garanzia, mentre un valore più alto indica che alcune parti del prestito restano non garantite.

3) Il tipo e la valutazione della garanzia. Diversi tipi di garanzia, come beni aziendali operativi, immobili e veicoli, presentano profili di liquidità e di rischio diversi.

4) La durata del prestito. Un prestito che raggiunge la scadenza in 4 mesi è drasticamente diverso da un prestito che la raggiungerà in 16 mesi.

5) Lo stato BuyB. Un badge BuyB su 8lends identifica i progetti idonei alla protezione buyback in caso di morosità prolungata del mutuatario oltre 60 giorni. Non garantisce il rimborso e va considerato come un ulteriore livello di sicurezza.

6) Il settore del mutuatario. Aziende diverse operanti in settori diversi comportano rischi specifici del settore.

7) La data di chiusura del pool. Se il progetto necessita di più tempo per raggiungere l'obiettivo di finanziamento, la data del primo pagamento di interessi può cambiare.

Dovrei diversificare per rating creditizio o per durata?

È consigliabile diversificare utilizzando sia il rating creditizio sia la durata del prestito, poiché queste variabili affrontano aspetti diversi della gestione del rischio. Il rating creditizio è collegato alla valutazione dell'affidabilità creditizia del mutuatario e della capacità di rimborsare il debito. La durata del prestito influisce su quanto a lungo il capitale resterà vincolato e su come verranno distribuiti gli interessi all'investitore.

Reinvestire gli interessi mensili senza aumentare la concentrazione

La diversificazione del portafoglio cambia nel tempo. Gli interessi sono legati alla durata del prestito e vengono pagati mensilmente in rate intere, mentre il capitale viene tipicamente restituito al finanziatore al raggiungimento della scadenza del credito. Il primo pagamento di interessi viene corrisposto all'investitore dopo un mese di attività del prestito.

Quando al finanziatore viene restituito il capitale, questi può decidere di reinvestirlo in altri progetti. In questo caso, l'investitore può scegliere progetti diversi e riallocare nuovamente i fondi. È importante considerare tutti gli aspetti sopra indicati per prendere una decisione ponderata sulla diversificazione del portafoglio e sull'eventuale reinvestimento. Gli stessi aspetti sono importanti anche per il reinvestimento.

Posso reinvestire automaticamente gli interessi?

No, l'investitore al momento non può reinvestire automaticamente gli interessi. 8lends ha in programma lo sviluppo di un'opzione di reinvestimento automatico, ma non è ancora presente sulla piattaforma. Per questo motivo, l'investitore deve decidere manualmente dove reinvestire il denaro.

Cosa non risolve la diversificazione

La diversificazione ha dei limiti e non elimina il rischio di credito del singolo mutuatario. Quest'ultimo può fallire a causa di condizioni di mercato esterne, di un fallimento operativo o di circostanze operative impreviste che hanno un effetto profondo sull'intera catena operativa. Poiché non è possibile prevedere con certezza ogni scenario, la diversificazione non è una garanzia contro l'insolvenza del mutuatario.

Allo stesso modo, la diversificazione non elimina il rischio legato alla piattaforma. 8lends opera con partner indipendenti: Alpha Systems LLC, che supporta 8lends in qualità di VASP sotto la supervisione della FSA SVG, e Maclear AG, che agisce come Collateral Agent indipendente e membro di PolyReg SRO, un organismo di autoregolamentazione riconosciuto dalla FINMA. Tuttavia, la separazione delle funzioni operative non elimina il rischio di difficoltà tecniche della piattaforma o di insolvenza di una controparte.

Anche un meccanismo di buyback non equivale a una garanzia di rimborso. L'investitore può cercare di mitigare il rischio di insolvenza del mutuatario scegliendo più progetti con badge BuyB su 8lends, per poter potenzialmente beneficiare del riacquisto del prestito da parte dell'originator a determinate condizioni. Tuttavia, anche se queste condizioni sono soddisfatte, l'originator potrebbe incontrare difficoltà e non essere in grado di eseguire l'operazione. Per questo motivo, anche i progetti BuyB non costituiscono una garanzia di rimborso.

La liquidità è un'altra limitazione, poiché le posizioni di crowdlending fluttuano tipicamente tra 4 e 16 mesi. Se l'investitore acquista più crediti con scadenze diverse, non ha comunque tipicamente diritto a uscire prima. L'uscita anticipata è limitata al Secondary Market, dove l'investitore può provare a trovare un acquirente disposto ad acquistare il credito che desidera vendere. Tuttavia, la vendita non è garantita.

Infine, il limite naturale è rappresentato dai progetti disponibili sulla piattaforma in un dato momento. L'investitore che acquista crediti su 8lends non può acquistare qualsiasi progetto desideri, poiché il pool di progetti attualmente disponibili per il finanziamento è limitato.