Portfólió-diverzifikáció a közösségi hitelezésben befektetőknek

Egy hitel és tíz hitel befektetőnként teljesen eltérő kockázati profilt jelent. Ezt a legjobban egy példa mutatja meg. Tegyük fel, hogy két befektető egyaránt 1000 USD-t szán hitelezésre egy közösségi hitelezési platformon. Az első a teljes összeget egyetlen projektbe teszi, a második viszont diverzifikál: 10 projekt között osztja szét, kisebb követelésekre bontva. Így minden követelés 100 USD-be kerül. Az első esetben, ha a hitelfelvevő nem teljesít, a befektető a teljes 1000 USD-t elveszítheti. Ha a második befektető portfóliójában lévő 10 hitelfelvevő közül 2 nem teljesít, az is csak a kiinduló összeg 20%-a.

A példa jól mutatja, hogy a portfólió diverzifikációja az egyik befektetési kockázatot, a koncentrációs kockázatot kezeli. A diverzifikáció önmagában nem szünteti meg teljesen a hitelkockázatot, de csökkentheti, mekkora hatással van egyetlen nemteljesítés a teljes portfólióra. Ez nem jelenti automatikusan, hogy több, egymástól független eszköz tartása biztonságosabb, hiszen ezek kockázati profilja, futamideje és összetétele eltérhet. A diverzifikáció ugyanakkor életképes stratégia lehet a koncentrációs kockázat mérséklésére.

Védi-e a diverzifikáció a tőkémet?

Nem, a diverzifikáció nem védi a tőkét. Csökkentheti, mennyire függ a portfólió egyetlen hitelfelvevőtől, de nem garantálja az adott hitelfelvevő pénzügyi teljesítményét. Ehelyett az olyan platformok, mint a 8lends, a hitelfelvevői kockázatot mérséklő mechanizmusokat vezetnek be: fedezetet a hitel biztosítására, hitelbírálatot és átvilágítást (due diligence), valamint a BuyB-t, vagyis visszavásárlást, amely bizonyos esetekben a hitelfelvevő fizetésképtelensége esetén a hitel visszavásárlására vonatkozó lehetséges kötelezettséget teremt. A kockázatok azonban nem szüntethetők meg teljesen, és mindig fennáll a tőkevesztés lehetősége.

Hogy a portfólió mekkora része kerüljön egyetlen hitelbe, egy egyszerű számítással megállapítható. Az alábbi képlet ezt teszi lehetővé.

Pozíció részaránya = Egy hitelbe fektetett összeg / Teljes közösségi hitelezési portfólió * 100

Tegyük fel, hogy a befektetőnek különböző portfóliói vannak. Az egyikben egy 1000 USD-s portfólión belül 10 darab, egyenként 100 USD-s pozíció van. Ez azt jelenti, hogy minden követelés külön-külön a portfólió 10%-át teszi ki. Egy másik portfólióban ugyanennek a befektetőnek 50 darab, egyenként 100 USD-s pozíciója van. Itt minden követelés gyakorlatilag a teljes portfólió 2%-át jelenti.

A minimális pozícióméret azért számít, mert ez kijelöli a diverzifikáció alsó határát, amellyel számolni kell. Ha egy követelés minimuma 100 USD, egy 500 USD-s portfólióban legfeljebb 5 különböző pozíció lehet.

Hány hitel kell a diverzifikációhoz?

Nincs univerzális szám arra, hány hitel kell egy diverzifikált portfólióhoz, hiszen a diverzifikációs célok és a portfólióban lévő eszközök esetről esetre eltérnek. Egyes befektetők inkább nagyobb tőkét szánnak alacsonyabb kockázati profilú projektekre, és egy adott hitelfelvevővel szembeni kitettségüket mondjuk 5%-ról 10%-ra növelik. Mások inkább kevesebb tőkét tesznek egy-egy pozícióba, viszont többet vásárolnak. Ők például egy 5000 USD-s portfólióban 50 darab 100 USD-s pozíciót választhatnak.

Az alábbi táblázatban szereplő hipotetikus diverzifikációs forgatókönyvek szemléltetik, mibe kerül egyetlen nemteljesítés eltérő összetételű portfóliókban.

Ez a számítás hipotetikus allokációkon és 100 USD-s minimumon alapuló számtani illusztráció, nem a hozamok vagy veszteségek előrejelzése. A diverzifikációhoz ténylegesen elérhető hitelek számát a platformon lévő projektek korlátozzák.

A diverzifikáció a kitettséget több hitelfelvevő között osztja meg; az eszközosztály hitelkockázatát nem szünteti meg, és a 8lends-en elérhető hozamok attól függetlenül sem garantáltak, hogy egy befektető hány hitelt tart.

A portfólióban lévő hitelfelvevők száma a diverzifikációnak csak az egyik szempontja. A befektetőnek számos más tényezőt is értékelnie kell, ha teljesebb diverzifikációra törekszik. A diverzifikáció szempontjából fontos további tényezők:

1) A platform AAA–D skálán megadott hitelminősítése. A magasabb besorolás azt jelenti, hogy a hitelfelvevő kevésbé kockázatosnak minősül.

2) A fedezet hitelfedezeti aránya (LTV), amelyet ez a képlet ad meg: LTV = (Hitel / Fedezet) * 100. A 100% alatti arány azt jelenti, hogy a fedezet értéke teljesen lefedi a hitel összegét, a magasabb érték pedig azt, hogy a hitel egy része fedezetlen marad.

3) A fedezet típusa és értékelése. A különböző fedezettípusok – például a működő üzleti eszközök, az ingatlanok és a járművek – likviditása és kockázati profilja eltérő.

4) A hitel futamideje. Egy 4 hónap múlva lejáró hitel gyökeresen különbözik egy 16 hónap múlva lejárótól.

5) BuyB státusz. A 8lends-en a BuyB jelvény azokat a projekteket jelöli, amelyekre a hitelfelvevő 60 napot meghaladó tartós késedelme esetén visszavásárlási védelem vonatkozhat. Nem garantálja a törlesztést, és kiegészítő biztonsági rétegként kell tekinteni rá.

6) A hitelfelvevő iparága. A különböző ágazatokban működő cégek iparágspecifikus kockázatokat hordoznak.

7) A gyűjtés lezárásának dátuma. Ha a projektnek több időre van szüksége a finanszírozási cél eléréséhez, az első kamatfizetés dátuma változhat.

Hitelminősítés vagy futamidő szerint diverzifikáljak?

Érdemes a hitelminősítés és a futamidő szerint is diverzifikálni, mert ezek a változók a kockázatkezelés különböző oldalait érintik. A hitelminősítés a hitelfelvevő hitelképességének és törlesztési képességének értékeléséhez kapcsolódik. A hitel futamideje pedig azt befolyásolja, meddig van lekötve a tőke, és hogyan kapja meg a befektető a kamatot.

A portfólió diverzifikációja az idővel változik. A kamat a hitel futamidejéhez kötődik, és havonta, teljes részletekben fizetik ki, a tőke pedig jellemzően a követelés lejáratakor kerül vissza a hitelezőhöz. Az első kamatfizetést a befektető a hitel elindulása után egy hónappal kapja meg.

Amikor a hitelező visszakapja a tőkét, dönthet úgy, hogy más projektekbe fekteti újra. Ilyenkor más projekteket választhat, és újra eloszthatja a pénzt. Fontos, hogy a fenti szempontokat mind figyelembe vedd, hogy megfontolt döntést hozz a portfólió diverzifikációjáról és az esetleges újrabefektetésről. Ugyanezek a szempontok az újrabefektetésnél is fontosak.

Befektethetem újra a kamatot automatikusan?

Nem, a kamat automatikus újrabefektetésére jelenleg nincs lehetőség. A 8lends tervezi egy automatikus újrabefektetési funkció fejlesztését, de ez még nem érhető el a platformon. Ezért a befektetőnek manuálisan kell eldöntenie, hová szeretné újra befektetni a pénzt.

A diverzifikációnak megvannak a korlátai, és nem szünteti meg az egyes hitelfelvevők hitelkockázatát. Egy hitelfelvevő csődbe mehet külső piaci körülmények, működési hiba vagy olyan váratlan működési körülmények miatt, amelyek az egész működési láncra komoly hatással vannak. Mivel nem lehet minden forgatókönyvet biztosan előre jelezni, a diverzifikáció nem garancia a hitelfelvevő nemteljesítése ellen.

Ugyanígy a diverzifikáció a platformhoz kapcsolódó kockázatot sem szünteti meg. A 8lends független partnerekkel működik: az Alpha Systems LLC az FSA SVG felügyelete alatt álló VASP-ként támogatja a 8lends-et, a Maclear AG pedig független fedezeti ügynökként (Collateral Agent) jár el, és tagja a PolyReg SRO-nak, egy FINMA által elismert önszabályozó szervezetnek. A működési funkciók szétválasztása azonban nem szünteti meg a platform technikai nehézségeinek vagy egy partner fizetésképtelenségének kockázatát.

A visszavásárlási mechanizmus sem egyenlő a törlesztés garanciájával. A befektető úgy próbálhatja mérsékelni a hitelfelvevő nemteljesítési kockázatát, hogy több, BuyB jelvénnyel ellátott projektet választ a 8lends-en, amelyeknél bizonyos feltételek mellett a hitelt az originátor visszavásárolhatja. Ám még ha ezek a feltételek teljesülnek is, az originátor nehézségekbe ütközhet, és nem biztos, hogy végre tudja hajtani a műveletet. Ezért a BuyB projektek sem jelentenek garanciát a törlesztésre.

A likviditás egy másik korlát, hiszen a közösségi hitelezési pozíciók futamideje jellemzően 4 és 16 hónap között mozog. Ha a befektető eltérő futamidejű követeléseket vásárol, akkor sem léphet ki jellemzően korábban. Korai kilépésre csak a másodlagos piacon van lehetőség, ahol a befektető megpróbálhat vevőt találni az eladni kívánt követelésére. Az eladás azonban nem garantált.

Végül természetes korlátot jelentenek az adott időpontban a platformon elérhető projektek. A 8lends-en követeléseket vásárló befektető nem vásárolhat bármilyen projektet, amit szeretne, mivel a finanszírozásra éppen elérhető projektek köre korlátozott.

Fókuszban – 8lends Sok kis pozíció, egyetlen átvilágítási mérce A 8lends-en a befektetők USD-ben finanszíroznak valódi kkv-hiteleket, és fix kamatozású havi kamatot kapnak. Minden tranzakciót – befektetést, kamatkifizetést, tőkevisszafizetést – a Base blokkláncon rögzítenek, és bárki nyilvánosan ellenőrizheti. Minden hitelfelvevő a Maclear AG által értékelt 40+ átvilágítási kritériumon megy át, és a listázás előtt AAA–D minősítést kap. A hiteleket valós fedezet biztosítja, a kiválasztott projektek pedig BuyBack védelemmel rendelkeznek – ez a tőke 100%-át visszafizeti, ha a hitelfelvevő 60 napnál tovább késik. 19–25% APR Fix APR USD-ben 152,7 M+ USD Összes finanszírozás 53,2 M+ USD Összes visszafizetés 50,8 E+ Befektető Nyitott projektek megtekintése →

GYIKHány hitel kell a diverzifikációhoz?Nincs rögzített szám arra, hány hitel kell a befektetőnek a diverzifikációhoz. Minden attól függ, milyen eltérő kockázati szintű eszközökből áll a portfólió. Egy 1000 USD-s portfólióban lehet 10 darab 100 USD-s, 5 darab 200 USD-s vagy 1 darab követelés.Védi-e a diverzifikáció a tőkémet?Nem, a portfólió diverzifikációja nem védi a tőkét. A diverzifikáció csökkenti az egyetlen hitelfelvevőből eredő koncentrációs kockázatot, de nem szünteti meg a hitelfelvevő hitelkockázatát, és a törlesztést sem garantálja.Befektethetem újra a kamatot automatikusan?Nem, az automatikus újrabefektetés jelenleg nem elérhető a 8lends-en. A platform tervezi ezt a funkciót, de egyelőre a befektetőnek manuálisan kell újraosztania a tőkét.Hitelminősítés vagy futamidő szerint osszam meg a befektetéseimet?Ez a befektetőn múlik, de a két szempont egymástól független. Az AAA-tól D-ig terjedő hitelminősítés a hitelfelvevő általános hitelképességét és törlesztési képességét mutatja, a futamidő pedig a kamatfizetés szerkezetét és azt az időtávot határozza meg, ameddig a tőke jellemzően a lejáratig le van kötve.Kiváltja-e a BuyBack jelvény a diverzifikáció szükségességét?Nem, a 8lends-en a BuyB jelvény nem teszi szükségtelenné a diverzifikációt. A BuyBack megvédheti a pénzt, ha a hitelfelvevő fizetésképtelensége 60 napon túl elhúzódik, de ez a BuyBackért felelős partner fizetőképességétől függ, ezért nem helyettesíti a tőke megosztását.A 8lends platformot az Alpha Systems LLC üzemelteti, amely VASP-ként van bejegyezve Saint Vincent és a Grenadine-szigetek FSA-jának felügyelete alatt. Fedezeti ügynökként (Collateral Agent) a svájci Maclear AG jár el, amely tagja a PolyReg SRO-nak, egy FINMA által elismert önszabályozó szervezetnek. A 8lends-en történő befektetés kockázattal jár, beleértve a tőke esetleges elvesztését. A hozamok nem garantáltak, és a hitelfelvevők időben történő törlesztésétől függenek. A múltbeli teljesítmény nem garantálja a jövőbeli eredményeket.

Fedezd fel a 8lends nyitott projektjeit – valós fedezettel biztosított kkv-hitelek, amelyeket egy független svájci fedezeti ügynök jogszerűen nyilvántart.Kezdj befektetni →A cikk tartalma kizárólag tájékoztató és oktatási célokat szolgál. Nem minősül befektetési, pénzügyi, adózási vagy jogi tanácsadásnak. A P2P hitelezés és a közösségi hitelezési befektetések a tőke részleges vagy teljes elvesztésének kockázatával járnak. A fedezeti és BuyBack megállapodások nem garantálják a pénz visszafizetését; a behajtás eredménye eltérő lehet. A múltbeli teljesítmény nem jelzi előre a jövőbeli eredményeket. Az olvasóknak önálló kutatást kell végezniük, és pénzügyi döntés előtt szakképzett tanácsadóhoz kell fordulniuk. A termékek és szolgáltatások elérhetősége egyes joghatóságokban korlátozott lehet.