Qué mide realmente la «tasa de impago de préstamos»
La tasa de impago de préstamos mide la proporción de una cartera de préstamos que ha superado un umbral de impago definido. La dificultad está en que existen varias formas legítimas de calcular esa proporción, y cada una puede arrojar un resultado distinto a partir de exactamente la misma cartera. Por tanto, una plataforma que informa de «un 2 % de impagos» está dando una respuesta incompleta si no explica también a qué se refiere ese 2 %, durante qué periodo y con qué definición de impago.
Por número de préstamos o por volumen de préstamos: por qué la misma cartera da dos cifras distintas
El método más sencillo cuenta los préstamos individuales. Supongamos que una cartera contiene 100 préstamos y cuatro han entrado en impago. La tasa de impago por número de préstamos es 4 / 100 = 4 %. Pero imaginemos que esos cuatro préstamos son inusualmente pequeños. La cartera total es de 10 millones de euros, mientras que los cuatro préstamos impagados representan solo 150.000 €.
La tasa de impago por volumen pendiente es entonces 150.000 € / 10.000.000 € = 1,5 %. Ambas cifras son matemáticamente correctas. Responden a preguntas distintas.
La tasa de impago por número indica con qué frecuencia entran en impago los préstamos individuales. La tasa de impago por volumen indica cuánto capital se ve afectado. La distinción también puede funcionar en sentido contrario. Un único impago de gran tamaño puede apenas mover la tasa basada en el número, pero aumentar de forma sustancial la cifra ponderada por capital.
Tasas de impago puntuales frente a tasas por añada (cohorte)
Una segunda distinción tiene que ver con el tiempo.
Una tasa de impago puntual pregunta qué parte de la cartera actual está clasificada hoy como impagada. Los préstamos que entraron en impago y se resolvieron posteriormente pueden ya no aparecer en esa instantánea.
Una tasa de impago por añada o cohorte sigue los préstamos originados durante un periodo concreto a lo largo de toda su vida. Por ejemplo, un inversor podría preguntar qué porcentaje de los préstamos financiados en el primer trimestre acabó entrando en impago antes del vencimiento.
El análisis por añadas suele ser más informativo para el comportamiento crediticio a largo plazo, porque cada préstamo tiene tiempo para madurar. Las cifras puntuales pueden ser útiles a nivel operativo, pero pueden infravalorar la experiencia de impago a lo largo de la vida en una cartera en rápido crecimiento. Esto es especialmente relevante para las plataformas de préstamos jóvenes. Una cartera puede mostrar muy pocos impagos simplemente porque muchos préstamos no han existido el tiempo suficiente para completar un ciclo crediticio completo.
Morosidad, impago y fallido no son el mismo evento
La información crediticia resulta mucho más clara una vez que se separan tres términos. La morosidad significa que se ha dejado de pagar una cuota programada. El préstamo está en retraso, pero el cobro o la reestructuración pueden devolverlo todavía a su servicio normal.
El impago es el punto formal en el que el retraso supera el umbral contractual o definido por la plataforma y la cuenta pasa a recuperación.
El fallido o pérdida final se produce mucho después, una vez agotadas las opciones de recuperación disponibles y cuando la totalidad o parte del capital pendiente se reconoce como irrecuperable.
Los tres eventos pueden formar, por tanto, una secuencia:
Cuota no pagada → morosidad → impago formal → recuperación → recuperación total, recuperación parcial o fallido. El impago se sitúa en medio del proceso, no al final.
¿Cuál es la diferencia entre una tasa de impago y una tasa de morosidad?
Una tasa de morosidad mide los préstamos que están en retraso. Una tasa de impago mide los préstamos que han superado el umbral formal para clasificarse como impagados. Si una plataforma define el impago a los 60 días de retraso, un préstamo con 20 días de retraso contribuye a las estadísticas de morosidad, pero no a la tasa de impago. Esto significa que una plataforma puede informar al mismo tiempo de una tasa de morosidad relativamente alta y de una tasa de impago mucho más baja si muchos prestatarios en retraso regularizan sus cuotas pendientes antes de superar el umbral formal.
Por qué los umbrales de impago (30, 60 o 90 días) cambian la cifra
La definición de impago tiene un efecto matemático directo en la tasa comunicada. Imaginemos que la misma cartera contiene 10 préstamos con más de 30 días de retraso, 6 préstamos con más de 60 días de retraso y también 3 préstamos con más de 90 días de retraso. Con un umbral de 30 días se obtienen 10 impagos, mientras que con un umbral de 60 días ya solo se obtienen 6, y con un umbral de 90 días únicamente 3.
Por eso las afirmaciones generales como «las tasas de impago en P2P son de media del X %» deben tomarse con cautela. A menos que todas las fuentes subyacentes utilicen el mismo umbral, el mismo periodo de medición, el mismo denominador y el mismo tratamiento de los préstamos recuperados, la cifra agregada combina datos no comparables. En el caso de 8lends, el desencadenante contractual relevante son 60 días de impago. Un préstamo con 59 días de retraso está en mora, pero aún no en impago formal. El día 60, el caso pasa al marco de impago y recuperación.
| Fase | Qué significa | Duración habitual | Qué ve el inversor |
|---|---|---|---|
| 1. Impago / mora temprana | El prestatario no realiza un pago programado; el préstamo está en retraso, pero aún no en impago formal | Del día 1 al día 59 en 8lends concretamente (umbral fijo de 60 días) | Estado mostrado como «en retraso» o «vencido»; todavía no se ha iniciado ningún procedimiento de recuperación |
| 2. Impago declarado | El préstamo supera el umbral formal de impago de la plataforma y pasa de ser un problema de gestión a un caso de recuperación | Un punto fijo, no un rango: en 8lends, exactamente el día 60 de falta de pago | El estado cambia a «en impago» / «en recuperación»; esto es el detonante, no la resolución |
| 3. Recuperación / ejecución | Una parte independiente ejerce la reclamación legal: en 8lends, se trata del Agente de Garantías (Maclear AG), que actúa sobre la garantía real registrada, y no del operador de la plataforma | Varía mucho según la jurisdicción, el tipo de activo y el proceso legal | Actualizaciones del estado de recuperación/ejecución; no se puede prometer ningún plazo garantizado |
| 4. Ventana de BuyBack (si se activa) | Un tercero —ni la plataforma ni el Agente de Garantías— puede ofrecerse a comprar la posición en impago en esta fase | No es fijo; la ejecución depende del tercero, no de un SLA de la plataforma | Una oferta de BuyBack puede aparecer o no; no es automática ni está garantizada |
| 5. Resolución: recuperación o cancelación por pérdida | O bien se distribuyen los importes recuperados (total o parcialmente), o bien la posición se reconoce como una pérdida parcial/total de capital | Depende por completo de la fase 3 | Se registra la liquidación final: recuperación parcial, recuperación total o cancelación por pérdida; la pérdida de capital es un resultado posible y real |
Un impago es el inicio de un proceso de recuperación, no su resultado. La recuperación puede ser parcial, total o —en algunos casos— derivar en la pérdida total del capital invertido. Ninguna plataforma, incluida 8lends, puede prometer de antemano una tasa de recuperación concreta ni un plazo de recuperación concreto. Evalúe su tolerancia al riesgo antes de invertir y nunca invierta dinero que no pueda permitirse perder.
Tasa de recuperación: cuánto se recupera y cuánto tiempo se tarda
La tasa de recuperación de un préstamo mide cuánto capital se recupera finalmente tras un impago. Una fórmula simplificada es Tasa de recuperación = Importe recuperado / Importe expuesto en el momento del impago * 100. Si hay 100.000 € pendientes cuando un préstamo entra en impago y la recuperación neta final es de 70.000 €, la tasa de recuperación es del 70%.
La pérdida en caso de impago correspondiente sería del 30%. Pero el momento importa tanto como el porcentaje. Una recuperación que finalmente devuelve la mayor parte del principal al cabo de dos años es económicamente distinta de una resuelta en pocos meses.
¿Cuánto tiempo tarda realmente la recuperación de un préstamo?
No existe una duración universal fiable, ya que el proceso de recuperación de un préstamo puede implicar negociaciones, ejecución legal, valoración de activos, venta de activos, procedimientos judiciales y distribución de los ingresos obtenidos. El plazo depende de la jurisdicción, del tipo de garantía, de la complejidad de la titularidad y de si el prestatario impugna la ejecución. Por eso un préstamo en impago puede seguir siendo un caso en recuperación durante meses incluso cuando existe una garantía. La garantía no debe interpretarse como una promesa de resolución rápida. Una maquinaria, un inmueble o unas existencias normalmente deben realizarse mediante un proceso legal y comercial real antes de que pueda distribuirse el efectivo.
¿Qué tasa de recuperación debería esperar de forma realista un inversor?
No existe un único porcentaje responsable que pueda aplicarse a todos los préstamos P2P o P2B.
La recuperación depende del prestatario, de la cobertura de la garantía, del valor de venta realizado, de los costes legales, de la prelación de los acreedores, de la jurisdicción y del tiempo necesario para ejecutar. Por tanto, un inversor debe ser prudente con las cifras de «recuperación esperada» del conjunto del sector. Sin saber si esas cifras se refieren a préstamos garantizados o no garantizados, a ingresos brutos o netos, y a casos cerrados o todavía abiertos, no resultan directamente útiles para prever una inversión individual. Un préstamo dudoso puede acabar produciendo una recuperación total, una recuperación parcial o una pérdida completa. El propio estado de impago no determina cuál de estos resultados se producirá.
Por qué las tasas de impago de las distintas plataformas no son directamente comparables
Dos plataformas pueden informar de tasas de impago distintas aunque sus prestatarios subyacentes tengan un comportamiento similar. Entre los motivos está que una plataforma puede definir el impago con un umbral de 30 días y otra con uno de 90; una puede informar por número de préstamos y otra por volumen de principal; una puede utilizar una instantánea de la cartera actual mientras otra hace un seguimiento de cosechas completas; y una puede excluir de la cifra principal los impagos recuperados. Además, la primera puede incluir solo préstamos vencidos mientras otra incluye posiciones recién originadas y, del mismo modo, puede informar de impagos brutos antes de las recuperaciones mientras otra pone el énfasis en la pérdida neta tras la recuperación.
Sin una metodología común, colocar estos porcentajes en una tabla de clasificación crea una falsa precisión. El mejor enfoque es plantear cuatro preguntas cada vez que una plataforma publica una tasa de impago de préstamos: si las tasas de impago de las plataformas difieren, qué denominador se utiliza, qué periodo se mide y cómo se tratan las recuperaciones. Solo una vez respondidas esas preguntas la cifra pasa a ser comparable de forma significativa.
Cómo funcionan el impago y la recuperación en 8lends
En 8lends, el desencadenante formal del impago son 60 días sin pago. La distinción entre operador de la plataforma y agente de recuperación también es importante. Alpha Systems LLC opera 8lends como VASP bajo la supervisión de la FSA de San Vicente y las Granadinas.
Maclear AG es el Agente de Garantías independiente. Maclear AG es un miembro suizo de PolyReg SRO, una organización de autorregulación reconocida por la FINMA, cuyo marco de supervisión se centra principalmente en las obligaciones de AML y no en la protección del capital.
Una vez que un préstamo entra en impago formal, Maclear AG se encarga del correspondiente proceso de recuperación de la garantía cuando se requiere la ejecución. Maclear AG no es el operador de la plataforma ni el proveedor del BuyBack. En los casos elegibles para BuyBack, la posible recompra la realiza un tercero conforme a las condiciones del programa correspondiente. Por tanto, el BuyBack es independiente tanto de Alpha Systems LLC como de Maclear AG y no debe considerarse una garantía automática de la plataforma.
¿Publica 8lends su propia tasa de impago?
8lends puede publicar métricas de cartera en tiempo real, incluida la información actual sobre impagos, a través de los datos de sus proyectos. Cualquier cifra de este tipo debe ir fechada al citarse, porque representa el historial de la plataforma en ese momento concreto, no una propiedad permanente de la cartera de préstamos.
Una cifra de impago publicada baja o igual a cero significa únicamente que pocos préstamos, o ninguno, han cruzado y permanecido dentro de la definición de impago aplicable en esa fecha de referencia. No implica que los préstamos futuros no puedan entrar en impago, especialmente mientras la plataforma sigue construyendo un historial operativo más largo. La métrica más útil a largo plazo acabará siendo una visión de cohortes maduras que combine la cosecha de originación, la incidencia de impagos y las recuperaciones completadas.
Desencadenante de impago a los sesenta días, vía de recuperación definida
En 8lends, los inversores financian préstamos reales a pymes en USD y reciben intereses mensuales a tipo fijo. Cada transacción —inversión, pago de intereses, devolución del principal— queda registrada en la blockchain de Base y es públicamente verificable.
Cada prestatario supera más de 40 criterios de diligencia debida evaluados por Maclear AG y recibe una calificación de AAA a D antes de publicarse. Los préstamos están respaldados por garantías del mundo real, y los proyectos seleccionados incluyen protección BuyBack, que devuelve el 100% del principal si el prestatario se retrasa más de 60 días.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la diferencia entre una tasa de impago y una tasa de morosidad?
La morosidad significa que un prestatario ha dejado de realizar un pago programado, pero todavía no ha superado el umbral formal de impago. Una tasa de impago mide los préstamos que han superado ese umbral. La definición exacta varía entre prestamistas y plataformas; en 8lends, un préstamo se considera en impago tras 60 días de pagos no realizados.
¿Un préstamo «en impago» es lo mismo que un préstamo que se ha perdido por completo?
No, un préstamo en impago no es lo mismo que un préstamo que se ha perdido por completo. El impago marca el inicio del proceso de recuperación, no su resultado final. Tras el impago, las gestiones de recuperación pueden devolver una parte o la totalidad del importe pendiente. Un préstamo se convierte en una pérdida definitiva solo cuando se han agotado las opciones de recuperación y el importe irrecuperable se da formalmente de baja.
¿Por qué las distintas plataformas comunican tasas de impago tan diferentes?
Porque las tasas de impago no siempre se calculan de la misma manera. Una plataforma puede definir el impago a los 30 días, otra a los 60 o 90. Las tasas también pueden calcularse por número de préstamos o por volumen pendiente, y como métricas puntuales o por cohortes. Sin la metodología, las cifras generales de tasa de impago no son directamente comparables.
¿Cuánto tarda realmente la recuperación de un préstamo?
No existe un plazo de recuperación garantizado. El proceso depende de factores como la jurisdicción, el tipo de garantía, el procedimiento de ejecución legal y la rapidez con la que pueda venderse el activo subyacente. Por tanto, la recuperación puede llevar meses, y los inversores no deben dar por hecho que declarar un préstamo en impago conduce a un reembolso inmediato.
¿Publica 8lends su propia tasa de impago?
En el momento de la publicación, 8lends no publica una tasa agregada de impago o de recuperación independiente para el conjunto de la cartera. Su página de inicio indica «Default / Late Loans: 1/0» (préstamos en impago / con retraso), lo que no debe interpretarse como «cero impagos» ni como una tasa de impago calculada. Hay más información disponible en las preguntas frecuentes de 8lends sobre la protección del inversor.
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