RWA担保型レンディングとは
企業が、融資に対して差し入れた実物資産（リアルワールドアセット）という形の担保を通じて資金調達できる場合、この種の資産担保型融資はRWA担保型レンディングと呼ばれます。融資を出資し、その後利息として毎月固定の支払いを受け取る投資家は、企業の所有権を取得することはなく、所有権は借り手が完全に保持します。借り手が投資家に対する債務を返済した場合、融資に対して差し入れられた担保も借り手の保有下に残ります。
RWA担保型融資の場合、投資家が担保や事業に対して所有権を行使することはありません。このプロセスでは、投資家は、その価値が当該債権に対して差し入れられた資産によって担保される債権を購入します。
RWAレンディングとは
RWAレンディングとは、稼働設備、機械、商用車両、不動産物件、保管設備、またはその企業のその他の資産といった形をとる実物資産によって担保される融資です。RWAレンディングの場合、投資家は事業を所有する権利ではなく、担保によって保全された債権を購入します。
RWAレンディングとRWAトークン化：両者は別のもの
RWAトークン化とRWAレンディングは異なる意味を持つため、この2つの概念を区別する必要があります。相違点の概要は下表に示します。
| 項目 | RWAレンディング（8lendsモデル） | RWAトークン化 |
|---|---|---|
| 投資家が受け取るもの | 担保によって保全された融資債権 | トークン化された基礎資産の持分 |
| 収益の源泉 | 貸付利息は19-25% APRで固定され、USDCで支払われます。収益は保証されません | 基礎資産が生み出すパフォーマンスまたは収入 |
| 実物資産の役割 | 融資を保全する担保 | 投資対象そのもの |
| デフォルト時 | 担保権を実行し、その後回収額を投資家に分配する法的手続き | 資産および発行体の仕組みによる |
| 代表的な例 | 実物資産を裏付けとするSME向け融資 | トークン化された国債やマネー・マーケット商品 |
8lendsはRWA担保型レンディングのプラットフォームとして運営されており、RWAトークン化は提供していません。
RWAトークン化とは
投資家は、融資を裏付ける実物資産に対する所有権または債権を表すデジタル化されたトークンを購入することができます。これがRWAトークン化の本質です。この場合、投資家は担保によって保全された融資を借り手に提供するのではなく、当該資産へのエクスポージャーを得ることになります。RWAレンディングとは異なり、RWAトークン化は投資家に所有権を付与します。
実物担保が投資家を保護する仕組み
不動産物件、商用車両、保管施設、稼働設備は、いずれもRWA担保型レンディングにおいて融資に対して差し入れることができる資産です。融資の担保として提供される担保物件は、ローン・トゥ・バリュー（LTV）指標によって評価できます。LTVの算出式は次のとおりです。
以下の例示は、LTV比率の意味を概観するものです。仮に、借り手が€500,000の融資を受けたとします。融資に対する担保は市場価値€1,000,000の不動産物件です。この場合、LTVは50%となります。保守的なLTV（100%未満）は、投資家の資金が担保価値によって完全に保全されていることを意味し、融資が全額カバーされているため、担保の一部または全部の処分を通じて債権を回収する可能性が一般に高まります。より高いLTV（100%超）は、融資が担保によって完全に裏付けられておらず、融資の一部が担保で保全されていないことを意味します。
どのような資産が担保として利用されるか
保管設備、事業用車両、設備、不動産物件、在庫など、さまざまな種類の資産が融資の担保として利用できます。 8lends プラットフォームは、独立した担保エージェントであるMaclear AGの協力を得て融資を裏付ける担保を評価します。Maclear AGは、借り手および資産の所在する法域における担保の評価および法的審査に関するすべての確認を実施します。
借り手がデフォルトした場合、担保はどうなるか
8lendsには借り手のデフォルト時に適用される所定の手続きがあります。担保の処分手続きは、融資契約に基づく返済義務が履行されなかった後にのみ開始されます。支払不履行日から最初の60日間はMaclear AGが監督し、費用と時間を要する法的手続きを経ずに債務返済を解決できるよう借り手と協働します。60日以内に債務が解決されない場合、次の選択肢が BuyBack ならびに返済の再開が検討されます。これらの選択肢がいずれも利用できない場合、Maclear AGは担保の実行を伴う法的手続きを開始することができます。
担保が売却された場合、資金は当該債権に投資した投資家に按分（プロラタ）原則に基づいて分配されます。手続きの期間は個別の案件および管轄地によって異なり、これらの要因に応じて回収には1〜12か月を要する場合があります。担保の価値は、その時点の市場環境、法務・取引費用、または限られた期間内に資産を売却する必要性などにより変動する可能性があります。元本は依然としてリスクにさらされており、回収は保証されません。
LTVはどのように投資家の保護度を示すのか
LTVは、貸付額に対して差し入れられた担保の価値を算出することで、ローンの保全度を測定します。担保の価値がそれに対する貸付額を上回る場合、LTVは保守的（100%未満）であることを意味し、ローンが資産によって完全に裏付けられているため投資家の保護は高まります。LTVが100%を超える場合、ローンの一部は担保でカバーされていません。LTVは以下の過程における多数の要素のうちの一つに過ぎない点に留意する必要があります。 デューデリジェンスそのため、十分に検討した投資判断を行うには、より広範な財務的および法的状況の考慮が必要です。
独立担保エージェントの役割
8lendsは、担保の管理と、ローンの掲載および事前の借り手デューデリジェンスを含むプラットフォーム運営を分離しています。AlphaSystems LLCは8lendsの運営を支援し、Maclear AGは市場に出ているローンに対する担保の評価を担当します。
Maclear AGは独立した担保エージェントとして、企業の法的登記、ローン条件、資産の状況を確認します。また、必要となった場合には債権回収および担保実行についても責任を負います。ただし、RWAを裏付けとする投資は完全にリスクフリーではありません。担保やBuyBackが存在する場合でも、借り手のデフォルトリスクは残り、 元本損失の可能性があります.
Real-world collateral, independently registered
On 8lends, investors fund real SME loans using USDC, receiving monthly interest at fixed rates. Every transaction — investment, interest payout, principal return — is recorded on the Base blockchain and publicly verifiable.
Each borrower passes 40+ due diligence criteria assessed by Maclear AG and is rated AAA–D before listing. Loans are backed by real-world collateral and selected projects include BuyBack protection — returning 100% of principal if a borrower delays beyond 60 days.
FAQ
RWAを裏付けとする融資とは何か
RWAを裏付けとする融資とは、設備、不動産、車両、在庫といった現実資産をローンの担保として差し入れることで保全された融資です。これは、資産のトークン化された持分を販売するRWAトークン化とは異なります。
RWA融資とRWAトークン化の違いは何か
RWA融資とRWAトークン化は、投資家が受け取るもの、収益の源泉、資産の役割、借り手のデフォルト時の手続きにおいて異なります。ただし主な違いは、RWA融資が担保によって保全された貸付手段であり、貸し手は企業や担保として差し入れられた資産を所有しない点にあります。RWAトークン化では、投資家は資金を提供する事業に対して所有という形でエクスポージャーを得ます。
どのような資産がローンを裏付けるのか
ローンを裏付ける担保には、不動産物件、設備、商用車両など多様な形態があります。資産の種類ごとに、評価方法、リスクプロファイル、法的地位が異なります。
LTVはどのように投資家を保護するのか
LTVは、ローンに対して差し入れられた担保の相対的な価値を評価することで投資家を保護します。LTVが低いほど、貸し付けた資金に対する投資家のバッファーは大きくなり、LTVが高い場合はローンの一部が対応する資産によって裏付けられていないことを意味します。
借り手がデフォルトした場合、担保はどうなるのか
借り手がデフォルトした場合、Maclear AGが最初の60日間の債務返済対応を担当します。エージェントは、直ちに担保を法的に実行することなく債務の問題解決を試みます。その期間の終了までに問題が解決されない場合、Maclearは担保実行手続きを開始することができ、その結果、資産の換価および投資家への按分ベースでの資金分配が行われる可能性があります。
独立したスイスの担保エージェントを通じて担保が法的に登録された、8lendsのRWA裏付けクラウドレンディング案件をご覧ください。
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