Qu'est-ce que le prêt adossé aux RWA ? Les garanties du monde réel expliquées

Lorsqu'une entreprise peut obtenir un financement grâce à une garantie prenant la forme d'un actif du monde réel nanti au titre du prêt, ce type de prêt adossé à des actifs est appelé prêt adossé à des RWA. Les investisseurs qui financent le prêt et perçoivent ensuite des paiements mensuels fixes au titre des intérêts n'acquièrent pas la propriété de l'entreprise, l'emprunteur la conservant intégralement. En cas de remboursement par l'emprunteur de la dette due à l'investisseur, la garantie nantie au titre du prêt reste également en possession de l'emprunteur.

L'investisseur n'exerce aucun droit de propriété sur la garantie ni sur l'entreprise dans le cas d'un prêt adossé à des RWA. Le processus consiste pour l'investisseur à acquérir une créance garantie par un actif dont la valeur est nantie au titre de cette créance.

Qu'est-ce que le prêt RWA ?

Le prêt RWA est un prêt garanti par des actifs du monde réel pouvant prendre la forme d'équipements d'exploitation, de machines, de véhicules commerciaux, de biens immobiliers, de capacités de stockage ou d'autres actifs de l'entreprise. Dans le cas du prêt RWA, l'investisseur acquiert une créance garantie par la garantie et non un droit de propriété sur une entreprise.

L'émission numérique de RWA et le prêt RWA désignent des réalités différentes ; il est donc nécessaire de distinguer ces deux notions. Le résumé des différences est présenté dans le tableau ci-dessous.

Qu'est-ce que l'émission numérique de RWA ?

Les investisseurs peuvent acquérir des actifs numériques représentant leur droit de propriété ou leurs créances sur l'actif du monde réel qui garantit le prêt. C'est là l'essence de l'émission numérique de RWA. Dans ce cas, l'investisseur peut obtenir une exposition à l'actif au lieu de simplement accorder à l'emprunteur un prêt garanti par une garantie. Contrairement au prêt RWA, l'émission numérique de RWA confère à l'investisseur un droit de propriété.

Les biens immobiliers, les véhicules commerciaux, les installations de stockage et les équipements d'exploitation sont autant d'actifs pouvant être nantis au titre du prêt dans le cadre du prêt adossé à des RWA. La garantie offerte en sûreté du prêt peut être évaluée au moyen du ratio prêt/valeur (LTV). La formule de calcul du LTV est la suivante :

LTV=(Prêt / Valeur de la garantie) × 100

L'exemple illustratif suivant donne un aperçu de la signification du ratio LTV. Supposons que l'emprunteur obtienne un prêt d'un montant de 500 000 €. La garantie du prêt est un bien immobilier d'une valeur de marché de 1 000 000 €. Dans ce cas, le LTV sera de 50 %. Un LTV prudent (inférieur à 100 %) signifie que les fonds de l'investisseur sont intégralement couverts par la valeur de la garantie, ce qui offre généralement davantage de possibilités de recouvrer la dette par la liquidation partielle ou totale de la garantie, du fait de la couverture intégrale du prêt. Un LTV plus élevé (supérieur à 100 %) signifierait que le prêt n'est pas intégralement adossé à la garantie et que certaines parties du prêt ne sont pas couvertes par celle-ci.

Quels actifs sont utilisés comme garantie ?

Différents types d'actifs, notamment les capacités de stockage, les véhicules d'entreprise, les équipements, les biens immobiliers et les stocks, peuvent tous être utilisés comme garantie du prêt. 8lends dans la mesure où la plateforme évalue la garantie adossée au prêt avec l'aide de l'agent de garantie indépendant Maclear AG, qui effectue toutes les vérifications relatives à la valorisation et à l'analyse juridique de la garantie dans la juridiction de l'emprunteur et de l'actif.

8lends applique une procédure spécifique en cas de défaut de l'emprunteur. La procédure de liquidation de la garantie ne débute qu'après le non-respect des obligations de remboursement prévues par le contrat de prêt. Les 60 premiers jours à compter de la date du paiement non honoré au titre de la dette sont supervisés par Maclear AG, qui travaille avec l'emprunteur afin de tenter de régler le remboursement de la dette sans procédure judiciaire, celle-ci pouvant être coûteuse et longue. Si l'obligation de dette n'est pas réglée dans un délai de 60 jours, les options de BuyBack ainsi que le rétablissement du remboursement sont évalués. Si aucune de ces options n'est disponible, Maclear AG peut engager une procédure judiciaire visant à faire exécuter la garantie.

Si la garantie est vendue, les fonds sont répartis entre les investisseurs ayant investi dans les créances selon le principe du prorata. La durée de la procédure dépend du cas particulier et de la juridiction dans laquelle elle se déroule ; le recouvrement peut prendre de 1 à 12 mois selon ces facteurs. La valeur de la garantie peut évoluer en fonction des conditions de marché en vigueur, des frais juridiques et de transaction, ou de la nécessité de vendre l'actif dans un délai limité. Le capital reste exposé au risque ; le recouvrement n'est pas garanti.

Comment le LTV mesure-t-il ma protection ?

Le LTV mesure la protection du prêt en comparant la valeur de la garantie nantie au montant du prêt. Si la valeur de la garantie est supérieure à celle du prêt qu'elle couvre, cela signifie que le LTV est prudent (inférieur à 100 %), ce qui offre à l'investisseur davantage de protection puisque le prêt est intégralement adossé à l'actif. Si le LTV est supérieur à 100 %, une partie du prêt n'est pas couverte par la garantie. Il importe de garder à l'esprit que le LTV n'est qu'un facteur parmi de nombreux autres lors de la due diligence ; c'est pourquoi la prise en compte de la situation financière et juridique dans son ensemble est nécessaire pour prendre une décision d'investissement pondérée.

8lends sépare la gestion de la garantie et les activités de la plateforme liées à la publication des prêts et à la due diligence préalable des emprunteurs. AlphaSystems LLC assure le soutien des opérations de 8lends, tandis que Maclear AG intervient dans l'évaluation des garanties adossées aux prêts proposés sur le marché.

Maclear AG, en tant qu'agent de garantie indépendant, vérifie l'enregistrement juridique de l'entreprise, les conditions du prêt et le statut de l'actif. L'agent est également responsable du recouvrement de créances et de l'exécution de la garantie si cela devient nécessaire. Toutefois, l'investissement adossé à des RWA n'est pas totalement exempt de risque. Même en présence d'une garantie et du BuyBack, le risque de défaut de l'emprunteur subsiste, et une perte en capital demeure possible.

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FAQ Qu'est-ce que le prêt adossé à des RWA ? Le prêt adossé à des RWA est un prêt garanti par des actifs du monde réel — équipements, biens immobiliers, véhicules ou stocks — nantis en garantie du prêt. Il se distingue de l'émission numérique de RWA, qui consiste à vendre des parts numériques d'un actif. Quelle est la différence entre le prêt RWA et l'émission numérique de RWA ? Le prêt RWA diffère de l'émission numérique de RWA par ce que reçoit l'investisseur, la source des rendements, le rôle de l'actif et les procédures applicables en cas de défaut de l'emprunteur. La principale différence réside toutefois dans le fait que le prêt RWA est un instrument de crédit garanti par une garantie, dans lequel le prêteur ne détient ni l'entreprise ni l'actif nanti au titre du prêt. L'émission numérique de RWA confère à l'investisseur une exposition à l'entreprise financée sous forme de participation. Quels types d'actifs garantissent les prêts ? La garantie adossée aux prêts peut prendre de nombreuses formes, notamment des biens immobiliers, des équipements et des véhicules utilitaires. Chaque type d'actif diffère en termes de valorisation, de profil de risque et de statut juridique. Comment le LTV protège-t-il les investisseurs ? Le LTV protège les investisseurs en mesurant la valeur relative de la garantie nantie au titre du prêt. Un LTV plus faible signifie que l'investisseur dispose d'une marge de sécurité plus importante sur les fonds prêtés, tandis qu'un LTV plus élevé signifie qu'une partie du prêt n'est pas couverte par l'actif qui le garantit. Qu'advient-il de la garantie en cas de défaut de l'emprunteur ? En cas de défaut de l'emprunteur, Maclear AG prend en charge les 60 premiers jours du remboursement de la dette. L'agent tente de résoudre le problème de la dette sans exécution judiciaire immédiate de la garantie. Si la situation demeure non résolue à l'issue de ce délai, Maclear peut engager une procédure d'exécution de la garantie pouvant aboutir à la liquidation de l'actif et à la répartition des fonds entre les investisseurs au prorata.

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