Vender un préstamo P2P antes de tiempo: la liquidez en el crowdlending

¿Es el crowdlending una inversión líquida?

El crowdlending se considera, en general, una inversión menos líquida que activos como los bonos emitidos por los Estados o los depósitos bancarios. La principal diferencia reside en la capacidad del inversor de recuperar su capital en cualquier momento. En el crowdlending, lo habitual es que el capital quede comprometido hasta que el derecho de crédito alcance su vencimiento. Por tanto, la recuperación anticipada del principal es limitada y solo puede ser posible mediante la venta del derecho de crédito en el Mercado Secundario, si otro inversor está dispuesto a comprarlo.

8lends es una plataforma de crowdfunding que ofrece a los inversores la posibilidad de prestar a prestatarios SME. El plazo del préstamo suele oscilar entre 4 y 16 meses. Además del principal, que se abona cuando el derecho de crédito alcanza su vencimiento, el inversor recibe intereses en pagos mensuales en USD que el prestatario realiza a su cartera no custodial.

Por tanto, los pagos mensuales de intereses no deben confundirse con el acceso al principal. Normalmente, se espera que los fondos asignados al préstamo permanezcan comprometidos hasta que el derecho de crédito alcance su vencimiento. Esto significa que la inversión original sigue comprometida.

¿Puedo retirar mi dinero antes del vencimiento del préstamo?

El inversor no puede retirar directamente el dinero antes del vencimiento del préstamo. Para retirar el dinero, el inversor tiene que publicar el derecho de crédito en el Mercado Secundario para tratar de encontrar a otro inversor dispuesto a comprarlo. Este proceso no está garantizado y depende de la demanda del derecho de crédito. Por tanto, la posibilidad de una salida anticipada a través del Mercado Secundario debe entenderse como un mecanismo que depende de cada caso, no como un escenario base.

Vías por las que el dinero regresa a ti

La forma más sencilla de entender la liquidez es separar las distintas vías que dan al inversor la opción de recibir USD. La tabla siguiente ofrece un resumen de estas vías.

Cada vía tiene un calendario, un coste y un perfil de riesgo diferentes. Ninguna equivale a retirar efectivo de una cuenta a la vista. El reembolso del principal cuando el derecho de crédito alcanza su vencimiento es la vía estándar. El Mercado Secundario ofrece una opción de salida alternativa, pero sin garantía. Del mismo modo, el BuyBack y la garantía son mecanismos que pueden ofrecer protección adicional al inversor, pero no garantizan la rentabilidad.

Cómo funcionan las ventas en el Mercado Secundario y qué cuestan

Las ventas de derechos de crédito en el Mercado Secundario permiten a los inversores ofrecer un derecho de crédito existente (el préstamo) a otro inversor a valor nominal o con descuento. Si el inversor vende con éxito el derecho de crédito en el Mercado Secundario, 8lends cobra una comisión del 10% al vendedor. El comprador no tiene que pagar ninguna comisión.

¿Cuánto cuesta vender antes de tiempo?

Para entender la estructura de costes de una salida anticipada, conviene considerar el siguiente ejemplo ilustrativo. Supongamos que el inversor quiere asignar 1.000 USD a un préstamo. Adquiere el derecho de crédito con un plazo de 12 meses hasta el vencimiento, pero decide venderlo antes, transcurridos 3 meses. En este caso, el inversor habría retenido 3 meses de pagos de intereses. Suponiendo que el propio préstamo se sitúe en un 19% APR, 3 meses de intereses supondrían aproximadamente 47,5 USD en intereses.

Si el APR del proyecto es del 25%, los intereses rondarían los 62,50 USD. Los intereses se calculan multiplicando el capital actual en USD por el valor del APR (en porcentaje) y multiplicando el resultado por el periodo de intereses devengados dividido por el plazo total del préstamo.

En este caso, si el inversor decide vender el derecho de crédito antes de tiempo, tras 3 meses de intereses devengados, tendrá que pagar una comisión de venta del 10%. Si el derecho de crédito se vende a valor nominal, esto significaría que el inversor entrega efectivamente 100 USD como comisión de venta. Es decir, en ambos escenarios, la comisión del vendedor (incluso si el derecho de crédito se vende sin descuento) superaría los intereses devengados sobre el mismo.

En caso de descuento, la rentabilidad esperada puede ser incluso menor. Porque, si el inversor decide vender un derecho de crédito de 1.000 USD con un descuento del 20%, está pagando efectivamente la comisión del vendedor además de un descuento de 200 USD. Además, el inversor renuncia a la posibilidad de devengar intereses futuros durante el plazo restante del préstamo.

Solo a título ilustrativo. Este cálculo muestra la mecánica de la liquidez y no pretende pronosticar la rentabilidad de la inversión. Los resultados reales dependen del tipo del préstamo, del momento, del precio de venta y de que exista un comprador.

¿Qué determina que tu oferta se venda?

El éxito de la venta de la oferta depende de múltiples factores que influyen en la demanda por parte de otros inversores. El plazo restante del préstamo es uno de ellos, ya que determina durante cuánto tiempo el inversor que compra el derecho de crédito puede recibir pagos de intereses y cuándo vence el reembolso del principal. Otra señal que conviene tener en cuenta para el comprador es la calificación interna de riesgo de crédito del derecho de crédito. Si el proyecto tiene una calificación más alta, próxima a AAA, es más probable que el inversor que lo compra se plantee adquirir el activo.

Junto a la calificación crediticia se sitúa el historial de pagos del prestatario. Si el prestatario vinculado al proyecto ha demostrado puntualidad en los pagos de intereses o tiene un historial previo de reembolso satisfactorio del principal, es más probable que el comprador se plantee la compra.

Si un proyecto cuenta además con el distintivo BuyB, el comprador puede mostrar un interés adicional. Aunque el BuyBack no es una garantía de rentabilidad, la obligación de recomprar el préstamo en condiciones específicas en caso de impago del prestatario aporta una capa adicional de protección, tratando de reducir el riesgo asociado al prestatario.

¿Por qué no se vendió mi oferta?

Si la oferta no se vendió, es necesario considerar la posibilidad de que el comprador no aceptara la propuesta en las condiciones especificadas. El Mercado Secundario es una herramienta que requiere la demanda de otro inversor, y es previsible que no se logre vender el derecho de crédito dentro de un plazo determinado. La demanda depende de múltiples factores, como la existencia del distintivo BuyB, el historial de pagos del prestatario y el plazo restante del préstamo.

Cómo planificar la liquidez antes de invertir

La forma más eficaz de planificar la salida de activos de crowdlending basados en blockchain es tener en cuenta la liquidez antes de realizar la inversión. Por eso, el cálculo de los riesgos de una salida anticipada es un componente esencial de una decisión de inversión ponderada.

La primera parte del proceso consiste en hacer coincidir el plazo del préstamo con la fecha en la que el inversor pueda necesitar los fondos. Si ya hay prevista una compra importante a final de año, conviene considerar préstamos más cortos, con vencimientos de entre 4 y 6 meses. Si el inversor no necesita el dinero con tanta urgencia y busca acumular más intereses, un derecho de crédito con 16 meses hasta el vencimiento es una opción plausible.

Además, es recomendable que el inversor utilice el crowdlending como medio para obtener capital adicional a partir de fondos libres. No debe tratarse como un fondo de emergencia. Puesto que las inversiones siempre conllevan riesgo y el crowdlending genera un riesgo específico asociado al prestatario, no debe funcionar como sustituto de las reservas personales.

Asimismo, el inversor puede planificar la liquidez mediante el escalonamiento (laddering) o asignando fondos a derechos de crédito con distintos plazos hasta el vencimiento. El inversor puede adquirir 2 derechos de crédito a 4 meses, 4 a 6 meses y 1 a 12 meses para diversificar la asignación y disponer de una parte de los fondos antes que del resto. Cuando un derecho de crédito individual alcanza su vencimiento, el inversor puede recibir el principal de vuelta y contar con algo de capital disponible mientras los demás derechos siguen trabajando.

Qué no es la liquidez

El crowdlending en 8lends no es un producto líquido: salir antes del vencimiento depende de vender la posición en el Mercado Secundario, lo que no está garantizado y conlleva una comisión del 10% para el vendedor.

El Mercado Secundario no debe equipararse a un mecanismo de reembolso a la vista. Funciona como un mercado voluntario en el que el inversor que actúa como vendedor se conecta con otro inversor que puede estar dispuesto o no a comprar un determinado derecho de crédito en las condiciones ofrecidas. Dado que la venta no está garantizada, el Mercado Secundario no puede percibirse como un garante de liquidez. Del mismo modo, la activación del BuyBack depende de numerosos términos y condiciones que determinan si el socio podrá recomprar el préstamo. Por tanto, no puede percibirse como una variable estática que incremente la liquidez básica.

¿Me permite el BuyBack salir antes de tiempo?

No, el BuyBack no permite al inversor salir antes de tiempo, porque se aplica únicamente a los proyectos con el distintivo BuyB y se activa en condiciones específicas. La opción de recompra solo puede activarse tras 60 días de impago del prestatario, siempre que se cumplan los términos del programa. El BuyBack es un mecanismo para proteger el principal del derecho de crédito; no proporciona un mecanismo de salida anticipada.