Ein P2P-Darlehen vorzeitig verkaufen: Liquidität beim Crowdlending

Ist Crowdlending eine liquide Anlage?

Crowdlending gilt im Allgemeinen als eine weniger liquide Anlageform als Vermögenswerte wie Staatsanleihen oder Bankeinlagen. Der Hauptunterschied liegt in der Fähigkeit des Investors, das Kapital jederzeit zurückzuerhalten. Beim Crowdlending wird das Kapital in der Regel bis zur Fälligkeit der Forderung gebunden. Eine vorzeitige Rückgabe des Kapitals ist daher nur eingeschränkt möglich – und zwar nur über einen Verkauf der Forderung auf dem Sekundärmarkt, sofern ein anderer Investor bereit ist, sie zu kaufen.

8lends ist eine Crowdfunding-Plattform, die Investoren die Möglichkeit bietet, KMU-Kreditnehmern Kapital zu leihen. Die Laufzeit des Darlehens liegt in der Regel zwischen 4 und 16 Monaten. Neben dem Kapital, das bei Fälligkeit der Forderung zurückgezahlt wird, erhält der Investor monatliche Zinszahlungen in USD, die vom Kreditnehmer an seine Non-Custodial-Wallet überwiesen werden.

Monatliche Zinszahlungen sollten daher nicht mit dem Zugriff auf das Kapital verwechselt werden. In der Regel bleiben die dem Darlehen zugewiesenen Mittel bis zur Fälligkeit der Forderung gebunden. Das bedeutet, dass die ursprüngliche Investition weiterhin verpflichtet bleibt.

Kann ich mein Geld vor Fälligkeit des Darlehens abheben?

Der Investor kann das Geld nicht direkt vor Fälligkeit des Darlehens abheben. Um Geld abzuheben, muss der Investor die Forderung auf dem Sekundärmarkt listen, um zu versuchen, einen anderen Investor zu finden, der bereit ist, sie zu erwerben. Dieser Prozess ist nicht garantiert und hängt von der Nachfrage nach der Forderung ab. Das Potenzial eines vorzeitigen Ausstiegs über den Sekundärmarkt sollte daher als fallabhängiger Mechanismus betrachtet werden, nicht als Standardfall.

Wege, auf denen das Geld zu Ihnen zurückfließt

Der einfachste Weg, Liquidität zu verstehen, besteht darin, die verschiedenen Wege zu trennen, über die der Investor USD erhalten kann. Die folgende Tabelle bietet eine Zusammenfassung dieser Wege.

Jeder Weg hat ein unterschiedliches Timing, unterschiedliche Kosten und ein unterschiedliches Risikoprofil. Keiner ist mit der Abhebung von Bargeld von einem jederzeit verfügbaren Konto gleichzusetzen. Die Rückzahlung des Kapitals bei Fälligkeit der Forderung ist der Standardweg. Der Sekundärmarkt bietet eine alternative Ausstiegsmöglichkeit ohne Garantie. Ebenso können BuyBack und Sicherheiten dem Investor zusätzlichen Schutz bieten, garantieren aber keine Rendite.

Wie Verkäufe auf dem Sekundärmarkt funktionieren und was sie kosten

Der Verkauf von Forderungen auf dem Sekundärmarkt ermöglicht es Investoren, eine bestehende Forderung (das Darlehen) einem anderen Investor zum Nennwert oder mit einem Abschlag anzubieten. Verkauft der Investor die Forderung erfolgreich auf dem Sekundärmarkt, berechnet 8lends eine Verkäufergebühr von 10 %. Der Käufer muss keine Gebühr zahlen.

Wie viel kostet ein vorzeitiger Verkauf?

Um die Kostenstruktur eines vorzeitigen Ausstiegs zu verstehen, ist es wichtig, folgendes Beispiel zu betrachten. Angenommen, der Investor möchte 1.000 USD in ein Darlehen investieren. Er erwirbt die Forderung mit einer Laufzeit von 12 Monaten bis zur Fälligkeit, entscheidet sich jedoch, sie bereits nach 3 Monaten zu verkaufen. In diesem Fall würde der Investor 3 Monate Zinszahlung behalten. Unter der Annahme, dass das Darlehen selbst bei 19 % APR liegt, würden 3 Monate Zinsen etwa 47,5 USD ausmachen.

Liegt der APR des Projekts bei 25 %, würden die Zinsen etwa 62,50 USD betragen. Die Zinsen werden berechnet, indem der aktuelle USD-Pool mit dem Zinssatz (in Prozent) multipliziert und das Ergebnis mit dem aktuellen Zeitraum der aufgelaufenen Zinsen geteilt durch die Gesamtlaufzeit des Darlehens multipliziert wird.

Entscheidet sich der Investor in diesem Fall, die Forderung nach 3 Monaten aufgelaufener Zinsen vorzeitig zu verkaufen, muss er eine Verkäufergebühr von 10 % zahlen. Wird die Forderung zum Nennwert verkauft, würde dies bedeuten, dass der Investor effektiv 100 USD als Verkäufergebühr abgibt. Das würde bedeuten, dass in beiden Szenarien die Verkäufergebühr (selbst wenn die Forderung ohne Abschlag verkauft wird) die aufgelaufenen Zinsen der Forderung übersteigt.

Im Falle eines Abschlags können die erwarteten Erträge noch geringer ausfallen. Denn wenn der Investor eine Forderung über 1.000 USD mit einem Abschlag von 20 % verkauft, zahlt er die Verkäufergebühr effektiv zusätzlich zu einem Abschlag von 200 USD. Darüber hinaus verzichtet der Investor damit auf die Möglichkeit, für die verbleibende Laufzeit des Darlehens weitere Zinsen anzusammeln.

Nur zur Veranschaulichung. Diese Berechnung veranschaulicht die Liquiditätsmechanik und stellt keine Prognose für Anlageerträge dar. Die tatsächlichen Ergebnisse hängen vom Zinssatz des Darlehens, dem Zeitpunkt, dem Verkaufspreis und dem Vorhandensein eines Käufers ab.

Was bestimmt, ob Ihr Angebot verkauft wird?

Der Erfolg des Verkaufs eines Angebots hängt von mehreren Faktoren ab, die die Nachfrage anderer Investoren beeinflussen. Die verbleibende Laufzeit des Darlehens ist einer dieser Faktoren, da sie bestimmt, wie lange der Investor, der die Forderung erwirbt, Zinszahlungen erhalten kann und wann das Kapital zur Rückzahlung fällig wird. Ein weiteres Signal, das für den Käufer relevant ist, ist der interne Kreditrisiko-Score der Forderung. Hat das Projekt eine höhere Bewertung, näher an AAA, ist es wahrscheinlicher, dass der kaufinteressierte Investor den Erwerb des Vermögenswerts in Erwägung zieht.

Neben dem Kreditrating spielt auch die Zahlungshistorie des Kreditnehmers eine Rolle. Hat der mit dem Projekt verbundene Kreditnehmer pünktliche Zinszahlungen nachgewiesen oder bereits erfolgreich Kapital zurückgezahlt, ist der Käufer eher bereit, den Kauf in Erwägung zu ziehen.

Verfügt ein Projekt zudem über ein BuyB-Abzeichen, kann der Käufer zusätzliches Interesse zeigen. Auch wenn BuyBack keine Rückzahlungsgarantie darstellt, bietet die Verpflichtung, das Darlehen unter bestimmten Bedingungen im Falle eines Zahlungsverzugs des Kreditnehmers zurückzukaufen, eine zusätzliche Schutzebene, die das kreditnehmerbezogene Risiko zu mindern versucht.

Warum wurde mein Angebot nicht verkauft?

Wurde das Angebot nicht verkauft, sollte man in Betracht ziehen, dass kein Käufer das Angebot zu den angegebenen Konditionen akzeptiert hat. Der Sekundärmarkt ist ein Instrument, das Nachfrage von einem anderen Investor erfordert, und dass die Forderung innerhalb eines bestimmten Zeitraums nicht verkauft wird, kann durchaus vorkommen. Die Nachfrage hängt von mehreren Faktoren ab, etwa dem Vorhandensein eines BuyB-Abzeichens, der Zahlungshistorie des Kreditnehmers und der verbleibenden Laufzeit des Darlehens.

Wie Sie Liquidität vor der Investition planen

Der effektivste Weg, den Ausstieg aus blockchain-basierten Crowdlending-Anlagen zu planen, besteht darin, die Liquidität bereits vor der Investition zu berücksichtigen. Deshalb ist die Berechnung der Risiken eines vorzeitigen Ausstiegs ein wesentlicher Bestandteil einer abgewogenen Anlageentscheidung.

Der erste Schritt besteht darin, die Laufzeit des Darlehens mit dem Zeitpunkt abzugleichen, zu dem der Investor die Mittel möglicherweise benötigt. Ist bereits ein größerer Kauf zum Jahresende geplant, lohnt es sich, kürzere Darlehen mit Laufzeiten zwischen 4 und 6 Monaten in Betracht zu ziehen. Benötigt der Investor das Geld nicht so dringend und möchte er mehr Zinsen ansammeln, ist eine Forderung mit einer Restlaufzeit von 16 Monaten bis zur Fälligkeit eine sinnvolle Option.

Darüber hinaus wird empfohlen, dass der Investor Crowdlending als Mittel zur Erwirtschaftung zusätzlichen Kapitals aus freien Mitteln nutzt. Es sollte nicht als Notfallreserve behandelt werden. Da Investitionen stets mit Risiko verbunden sind und Crowdlending ein spezifisches kreditnehmerbezogenes Risiko birgt, sollte es keine Ersatzfunktion für die persönlichen Rücklagen übernehmen.

Darüber hinaus kann der Investor die Liquidität planen, indem er Laddering einsetzt oder Mittel auf Forderungen mit unterschiedlichen Laufzeiten bis zur Fälligkeit verteilt. Der Investor kann beispielsweise 2 Forderungen mit 4 Monaten Laufzeit, 4 Forderungen mit 6 Monaten Laufzeit und 1 Forderung mit 12 Monaten Laufzeit erwerben, um die Allokation zu diversifizieren und einen Teil der Mittel früher verfügbar zu haben als den Rest. Erreicht eine einzelne Forderung ihre Fälligkeit, kann der Investor erfolgreich das Kapital zurückerhalten und einen Teil des Kapitals zur Verfügung haben, während die übrigen Forderungen noch laufen.

Was Liquidität nicht ist

Crowdlending bei 8lends ist kein liquides Produkt: Der Ausstieg vor Fälligkeit hängt davon ab, die eigene Position auf dem Sekundärmarkt zu verkaufen, was nicht garantiert ist und mit einer Verkäufergebühr von 10 % verbunden ist.

Der Sekundärmarkt sollte nicht mit einer jederzeit verfügbaren Rücknahmefazilität gleichgesetzt werden. Er funktioniert wie ein freiwilliger Marktplatz, auf dem der Investor als Verkäufer mit einem anderen Investor in Kontakt tritt, der bereit oder nicht bereit ist, eine bestimmte Forderung zu den gegebenen Bedingungen zu erwerben. Da der Verkauf nicht garantiert ist, kann der Sekundärmarkt nicht als Garant für Liquidität betrachtet werden. Ebenso hängt die Aktivierung von BuyBack von vielen Bedingungen ab, die bestimmen, ob der Partner in der Lage sein wird, das Darlehen zurückzukaufen. Er kann daher nicht als statische Variable betrachtet werden, die die grundlegende Liquidität erhöht.

Ermöglicht mir BuyBack einen vorzeitigen Ausstieg?

Nein, BuyBack ermöglicht dem Investor keinen vorzeitigen Ausstieg, da es nur für Projekte mit einem BuyB-Abzeichen gilt und unter bestimmten Bedingungen aktiviert wird. Die Rückkaufoption kann erst nach 60 Tagen Zahlungsverzug des Kreditnehmers aktiviert werden, sofern die Programmbedingungen weiterhin gelten. BuyBack ist ein Mechanismus zum Schutz des Kapitals der Forderung; er bietet keinen Mechanismus für einen vorzeitigen Ausstieg.