提前出售 P2P 贷款：众筹借贷中的流动性问题

众筹借贷是一种流动性投资吗？

与政府债券或银行存款等资产相比，众筹借贷通常被视为流动性较低的投资方式。主要区别在于投资者能否随时取回资金。在众筹借贷中，资金通常需要锁定至债权到期。因此，提前收回本金的方式较为有限，只有在另一位投资者愿意购买的情况下，才可能通过在二级市场出售债权来实现。

8lends 是一个众筹平台，为投资者提供向中小企业借款人放贷的机会。贷款期限通常为 4 至 16 个月。除了在债权到期时偿还的本金外，借款人还会按月以 USD 的形式向投资者的非托管钱包支付利息。

因此，不应将按月发放的利息与本金的可取用性混为一谈。通常，分配给该笔贷款的资金需要一直保留到债权到期。这意味着最初的投资本金始终处于锁定状态。

贷款到期前我能提现吗？

在贷款到期前，投资者无法直接提现。若想取回资金，投资者必须将债权挂到二级市场，尝试寻找愿意购买的其他投资者。这一过程并无保证，取决于市场对该债权的需求。因此，通过二级市场提前退出的可能性应被视为一种个案化机制，而非常规选项。

资金回流的几种方式

理解流动性最简单的方法，是区分投资者获得 USD 回款的不同途径。下表对这些途径进行了总结。

每种途径在时间、成本和风险特征上各不相同，均不等同于活期账户中的随时提现。债权到期后偿还本金是标准路径。二级市场提供了一种替代性的退出选择，但不作任何保证。同样，BuyBack 与抵押品机制可以为投资者提供额外保护，但同样无法保证回报。

二级市场出售如何运作及其成本

在二级市场出售债权，允许投资者以面值或折价将现有债权（贷款）转让给其他投资者。若投资者在二级市场成功出售债权，8lends 将收取 10% 的卖方手续费；买方则无需支付任何费用。

提前出售需要花费多少成本？

要理解提前退出的成本结构，可以参考以下示例。假设投资者计划向某笔贷款投入 1,000 USD。他们购买了一份期限为 12 个月的债权，但决定在 3 个月后提前出售。在这种情况下，投资者将保留这 3 个月的利息收入。假设该贷款的 APR 为 19%，那么 3 个月的利息约为 47.5 USD。

若该项目的 APR 为 25%，则利息约为 62.50 USD。利息的计算方式为：当前 USD 本金乘以 APR 数值（百分比），再乘以已计息期限占贷款总期限的比例。

在这种情况下，若投资者在计息 3 个月后决定提前出售债权，则需支付 10% 的卖方手续费。若债权按面值出售，这意味着投资者实际上需支付 100 USD 的手续费。也就是说，在上述两种情形中，即便债权不打折出售，卖方手续费也会超过已产生的利息。

若以折价出售，预期回报可能更低。因为如果投资者决定将一份 1,000 USD 的债权以 20% 的折扣出售，那么他们实际上是在承受 200 USD 折价损失的同时，还要额外支付卖方手续费。此外，投资者也将放弃在贷款剩余期限内继续获取利息的可能性。

以上仅为示例说明。该计算旨在展示流动性机制，而非预测投资回报。实际结果取决于贷款利率、出售时机、成交价格以及是否存在买家。

哪些因素决定挂单能否成交？

挂单能否成功出售取决于影响其他投资者需求的多种因素。贷款的剩余期限是因素之一，它决定了购买该债权的投资者能获得多久的利息，以及本金何时到期偿还。另一个买方会考虑的信号是该债权的内部信用评级。若项目评级越高、越接近 AAA，购买该资产的投资者购买意愿往往越强。

除信用评级外，借款人的还款记录同样重要。若该项目对应的借款人一直按时支付利息，或此前有成功偿还本金的记录，买方也更可能考虑购买。

若项目同时带有 BuyB 标识，买方可能会表现出更浓厚的兴趣。尽管 BuyBack 并不保证回报，但在借款人逾期的特定条件下承担回购贷款的义务，为投资者提供了额外一层保护，有助于降低与借款人相关的风险。

为什么我的挂单没有成交？

如果挂单未能成交，需要考虑的可能性是，在给定条件下没有买方愿意接受该报价。二级市场依赖于其他投资者的购买需求，因此在一定时间内未能成交的情况是可以预见的。需求取决于多种因素，包括是否带有 BuyB 标识、借款人的还款记录以及贷款的剩余期限。

投资前如何规划流动性

规划区块链众筹资产退出方式最有效的方法，是在投资之前就考虑好流动性问题。这正是为什么对提前退出风险的评估，是审慎投资决策中不可或缺的一环。

第一步是将贷款期限与投资者可能需要用款的时间相匹配。如果投资者计划在年底进行大额支出，那么可以考虑期限为 4 至 6 个月的短期贷款。如果投资者并不急需用钱，而是希望积累更多利息，那么期限长达 16 个月的债权也是一个可行的选择。

此外，建议投资者将众筹借贷作为运用闲置资金获取额外收益的方式，而不应将其视为应急资金。由于投资始终伴随风险，而众筹借贷又存在特定的借款人相关风险，因此不应用它来替代个人的应急储备。

此外，投资者还可以通过“阶梯式配置”来规划流动性，即将资金分配到不同到期期限的债权中。例如，投资者可以购买 2 份 4 个月期、4 份 6 个月期和 1 份 12 个月期的债权，以分散配置并让部分资金比其余部分更早到位。当单笔债权到期时，投资者便可顺利收回本金，在其他债权仍在运作的同时获得一部分可支配资金。

流动性并不等同于什么

8lends 上的众筹借贷并非一种具有流动性的产品：到期前退出取决于能否在二级市场成功出售持仓，这一过程并无保证，且需支付 10% 的卖方手续费。

二级市场不应被等同于一种随时可赎回的机制。它更像是一个自愿性的交易场所，作为卖方的投资者在其中与其他投资者对接，后者可能愿意、也可能不愿意在给定条件下购买某一特定债权。由于出售无法得到保证，二级市场不能被视为流动性的保证机制。同样，BuyBack 的启动也取决于诸多条款和条件，这些条件决定了合作方是否能够回购该笔贷款。因此，它也不能被视为能够提升基础流动性的固定变量。

BuyBack 能让我提前退出吗？

不能。BuyBack 无法让投资者提前退出，因为它仅适用于带有 BuyB 标识的项目，且仅在特定条件下启动。回购选项只有在借款人逾期超过 60 天、且相关条款仍然适用的情况下才可能被激活。BuyBack 是一种保护债权本金的机制，而非提供提前退出的途径。