P2P 대출 조기 매도: 크라우드렌딩의 유동성

크라우드렌딩은 유동적인 투자인가?

크라우드렌딩은 일반적으로 국채나 은행 예금과 같은 자산에 비해 유동성이 낮은 투자로 간주됩니다. 가장 큰 차이는 투자자가 언제든 원하는 시점에 자본을 회수할 수 있는지 여부에 있습니다. 크라우드렌딩의 경우 자본은 통상적으로 청구권이 만기에 도달할 때까지 묶여 있는 것으로 예상됩니다. 따라서 원금의 조기 회수는 제한적이며, 다른 투자자가 매수 의사를 밝힐 경우 세컨더리 마켓에서 청구권을 매도하는 방식으로만 가능할 수 있습니다.

8lends는 투자자에게 중소기업(SME) 차입자에게 대출할 수 있는 기회를 제공하는 크라우드펀딩 플랫폼입니다. 대출 기간은 일반적으로 4개월에서 16개월 사이입니다. 청구권이 만기에 도달할 때 지급되는 원금 외에도, 투자자는 차입자가 비수탁형(non-custodial) 지갑으로 지급하는 매월 USD 이자를 받습니다.

따라서 매월 지급되는 이자와 원금에 대한 접근권을 혼동해서는 안 됩니다. 통상적으로 대출에 배정된 자금은 청구권이 만기에 도달할 때까지 유지될 것으로 예상됩니다. 즉, 최초 투자금은 계속 묶여 있는 상태를 유지합니다.

대출 만기 전에 자금을 인출할 수 있나요?

투자자는 대출이 만기에 도달하기 전에 직접 자금을 인출할 수 없습니다. 자금을 인출하려면 투자자는 세컨더리 마켓에 청구권을 등록하여 이를 매수할 의사가 있는 다른 투자자를 찾아야 합니다. 이 과정은 보장되지 않으며 청구권에 대한 수요에 따라 달라집니다. 따라서 세컨더리 마켓을 통한 조기 상환 가능성은 기본 원칙이 아니라 사안별 메커니즘으로 취급해야 합니다.

투자금이 돌아오는 경로

유동성을 이해하는 가장 쉬운 방법은 투자자가 USD를 수령할 수 있는 여러 경로를 구분해 보는 것입니다. 아래 표는 이러한 경로를 요약해서 보여줍니다.

각 경로는 시점, 비용, 위험 프로필이 서로 다릅니다. 어느 것도 요구불 계좌에서 현금을 인출하는 것과 동일하지 않습니다. 청구권이 만기에 도달했을 때 원금을 상환받는 것이 표준 경로입니다. 세컨더리 마켓은 보장 없는 대체 상환 옵션을 제공합니다. 마찬가지로 BuyBack과 담보는 투자자에게 추가적인 보호를 제공할 수 있는 메커니즘이지만, 수익을 보장하지는 않습니다.

세컨더리 마켓 매도는 어떻게 작동하며 비용은 얼마인가

세컨더리 마켓에서의 청구권 매도를 통해 투자자는 기존 청구권(대출)을 액면가 또는 할인가로 다른 투자자에게 제공할 수 있습니다. 투자자가 세컨더리 마켓에서 청구권을 성공적으로 매도하면, 8lends는 10%의 매도자 수수료를 부과합니다. 매수자는 어떠한 수수료도 부담하지 않습니다.

조기 매도 비용은 얼마인가요?

조기 상환의 비용 구조를 이해하려면 다음의 예시를 살펴보는 것이 중요합니다. 투자자가 대출에 1,000 USD를 배정하려 한다고 가정합니다. 이들은 만기까지 12개월이 남은 청구권을 매입하지만, 3개월 후 조기에 매도하기로 결정합니다. 이 경우 투자자는 3개월치 이자 지급을 보유하게 됩니다. 해당 대출이 연 19% APR이라고 가정하면, 3개월치 이자는 약 47.5 USD가 됩니다.

프로젝트의 APR이 25%라면 이자는 약 62.50 USD가 됩니다. 이자는 현재 USD 풀에 APR 값(퍼센트)을 곱하고, 여기에 현재까지 이자가 발생한 기간을 대출의 전체 기간으로 나눈 값을 곱하여 계산됩니다.

이 경우 투자자가 3개월치 이자가 발생한 후 청구권을 조기 매도하기로 결정하면, 10%의 매도자 수수료를 지불해야 합니다. 청구권이 액면가로 매도된다고 가정하면, 이는 투자자가 사실상 100 USD를 매도자 수수료로 지불하는 것을 의미합니다. 즉, 두 시나리오 모두에서(할인 없이 매도되더라도) 매도자 수수료가 청구권에서 발생한 이자를 초과하게 됩니다.

할인 판매의 경우 기대 수익은 더욱 낮아질 수 있습니다. 투자자가 1,000 USD짜리 청구권을 20% 할인하여 매도하기로 결정하면, 200 USD의 할인액 위에 매도자 수수료까지 사실상 추가로 부담하는 셈이기 때문입니다. 게다가 투자자는 대출의 남은 기간에 대해 향후 발생할 이자를 얻을 가능성도 함께 포기하게 됩니다.

예시일 뿐입니다. 이 계산은 투자 수익을 예측하는 것이 아니라 유동성의 작동 방식을 보여주기 위한 것입니다. 실제 결과는 대출 금리, 매도 시점, 매도 가격, 매수자 존재 여부에 따라 달라집니다.

내 매물의 판매 여부를 결정하는 요인

매물의 판매 성공 여부는 다른 투자자들의 수요에 영향을 미치는 여러 요인에 따라 달라집니다. 대출의 남은 기간은 그중 하나로, 청구권을 매입하는 투자자가 얼마나 오랫동안 이자를 받을 수 있는지, 원금이 언제 상환되는지를 결정합니다. 매수자가 고려하는 또 다른 신호는 청구권의 내부 신용 위험 점수입니다. 프로젝트가 AAA에 가까운 높은 점수를 가지고 있다면, 이를 매입하려는 투자자가 나타날 가능성이 더 높아질 수 있습니다.

신용 등급과 더불어 차입자의 상환 이력도 중요합니다. 프로젝트와 연관된 차입자가 이자를 적시에 지급해 왔거나 이전에 원금을 성공적으로 상환한 이력이 있다면, 매수자가 매입을 고려할 가능성이 더 높아질 수 있습니다.

프로젝트에 BuyB 배지가 있는 경우, 매수자는 추가적인 관심을 보일 수도 있습니다. BuyBack이 수익을 보장하지는 않지만, 차입자가 연체할 경우 특정 조건 하에서 대출을 재매입해야 하는 의무는 차입자 관련 위험을 줄이려는 추가적인 보호 장치를 제공합니다.

왜 제 매물이 판매되지 않았나요?

매물이 판매되지 않았다면, 제시된 조건에서 매수자가 해당 제안을 받아들이지 않았을 가능성을 고려해야 합니다. 세컨더리 마켓은 다른 투자자의 수요가 필요한 도구이며, 일정 기간 내에 청구권이 판매되지 않는 상황은 충분히 있을 수 있습니다. 수요는 BuyB 배지의 유무, 차입자의 상환 이력, 대출의 남은 기간 등 여러 요인에 따라 달라집니다.

투자 전에 유동성을 계획하는 방법

블록체인 기반 크라우드렌딩 자산의 상환 계획을 세우는 가장 효과적인 방법은 투자를 실행하기 전에 미리 유동성을 고려하는 것입니다. 그렇기 때문에 조기 상환의 위험을 계산하는 것은 균형 잡힌 투자 결정의 필수 요소입니다.

이 과정의 첫 단계는 대출 기간을 투자자가 자금이 필요할 것으로 예상되는 시점과 맞추는 것입니다. 연말에 큰 지출 계획이 이미 있다면, 만기가 4~6개월인 더 짧은 대출을 고려하는 것이 좋습니다. 급하게 자금이 필요하지 않고 더 많은 이자를 축적하는 것이 목표라면, 만기까지 16개월이 남은 투자 청구권도 타당한 선택지입니다.

또한 투자자는 크라우드렌딩을 여유 자금으로 추가 자본을 확보하는 수단으로 활용하는 것이 바람직합니다. 이는 비상 자금으로 취급되어서는 안 됩니다. 투자는 항상 위험을 수반하며, 크라우드렌딩은 차입자와 관련된 특정 위험을 발생시키기 때문에 개인의 예비 자금을 대체하는 용도로 사용되어서는 안 됩니다.

이에 더해, 투자자는 만기가 서로 다른 청구권에 자금을 분산 배치하는 래더링(laddering) 방식을 통해 유동성을 계획할 수 있습니다. 투자자는 4개월 만기 청구권 2건, 6개월 만기 청구권 4건, 12개월 만기 청구권 1건을 매입하여 배분을 다각화하고 나머지보다 먼저 일부 자금을 확보할 수 있습니다. 개별 청구권이 만기에 도달하면, 투자자는 원금을 성공적으로 돌려받아 다른 청구권들이 여전히 운용 중인 동안에도 일정 자본을 활용할 수 있습니다.

유동성이 아닌 것

8lends의 크라우드렌딩은 유동적인 상품이 아닙니다. 만기 전 상환은 세컨더리 마켓에서 포지션을 매도하는 것에 달려 있으며, 이는 보장되지 않고 10%의 매도자 수수료가 발생합니다.

세컨더리 마켓은 요구불 방식으로 작동하는 상환 시설과 동일하게 취급되어서는 안 됩니다. 이는 매도자 역할을 하는 투자자가 특정 조건 하에서 특정 청구권을 매입할 의사가 있거나 없는 다른 투자자와 연결되는 자발적 시장처럼 작동합니다. 매도가 보장되지 않으므로, 세컨더리 마켓을 유동성의 보증인으로 인식해서는 안 됩니다. 마찬가지로 BuyBack의 활성화는 파트너가 대출을 재매입할 수 있는지를 결정하는 여러 조건에 따라 달라집니다. 따라서 이를 기본 유동성을 높이는 고정 변수로 인식해서는 안 됩니다.

BuyBack으로 조기 상환할 수 있나요?

아니요, BuyBack은 BuyB 배지가 있는 프로젝트에만 적용되며 특정 조건 하에서만 활성화되므로 투자자가 조기 상환하도록 해 주지 않습니다. 바이백 옵션은 프로그램 조건이 여전히 적용되는 상태에서 차입자가 60일을 초과하여 연체한 이후에만 활성화될 수 있습니다. BuyBack은 청구권의 원금을 보호하기 위한 메커니즘이며, 조기 상환을 위한 메커니즘을 제공하지 않습니다.