Vendre un prêt P2P avant échéance : la liquidité dans le crowdlending

Le crowdlending est-il un investissement liquide ?

Le crowdlending est généralement considéré comme un investissement moins liquide que des actifs tels que les obligations d'État ou les dépôts bancaires. La principale différence réside dans la capacité de l'investisseur à récupérer son capital à tout moment. Avec le crowdlending, les fonds sont en principe bloqués jusqu'à ce que la créance arrive à échéance. Par conséquent, la récupération anticipée du principal est limitée et ne peut se faire que par la vente de la créance sur le Marché Secondaire, si un autre investisseur est disposé à l'acheter.

8lends est une plateforme de crowdfunding qui offre aux investisseurs la possibilité de prêter à des PME emprunteuses. La durée du prêt varie généralement de 4 à 16 mois. Outre le principal, versé lorsque la créance arrive à échéance, l'investisseur perçoit des intérêts sous forme de paiements mensuels en USD versés sur son portefeuille non-custodial par l'emprunteur.

Les paiements d'intérêts mensuels ne doivent donc pas être confondus avec l'accès au capital. En principe, les fonds attribués au prêt restent immobilisés jusqu'à l'échéance de la créance. Cela signifie que l'investissement initial reste engagé.

Puis-je retirer mon argent avant l'échéance du prêt ?

L'investisseur ne peut pas retirer directement son argent avant l'échéance du prêt. Pour retirer des fonds, il doit mettre en vente la créance sur le Marché Secondaire afin de trouver un autre investisseur disposé à l'acheter. Ce processus n'est pas garanti et dépend de la demande pour la créance concernée. La possibilité d'une sortie anticipée via le Marché Secondaire doit donc être considérée comme un mécanisme au cas par cas, et non comme une base par défaut.

Les différentes façons de récupérer votre argent

Pour bien comprendre la liquidité, il faut distinguer les différentes voies qui permettent à l'investisseur de percevoir des USD. Le tableau ci-dessous résume ces voies.

Chaque voie présente un calendrier, un coût et un profil de risque différents. Aucune n'équivaut à un retrait de liquidités depuis un compte à vue. Le remboursement du capital à l'échéance de la créance constitue la voie standard. Le Marché Secondaire offre une option de sortie alternative, sans garantie. De même, le BuyBack et la garantie sont des mécanismes pouvant offrir une protection supplémentaire à l'investisseur, mais ils ne garantissent pas de rendement.

Comment fonctionnent les ventes sur le Marché Secondaire, et à quel coût

La vente de créances sur le Marché Secondaire permet aux investisseurs de proposer une créance existante (le prêt) à un autre investisseur, à sa valeur nominale ou avec une décote. Si l'investisseur parvient à vendre sa créance sur le Marché Secondaire, une commission vendeur de 10 % est prélevée par 8lends. L'acheteur ne paie aucun frais.

Combien coûte une vente anticipée ?

Pour comprendre la structure de coût d'une sortie anticipée, il convient d'examiner l'exemple suivant, à titre illustratif. Supposons qu'un investisseur souhaite allouer 1 000 USD à un prêt. Il achète la créance dont le terme est de 12 mois avant échéance, mais décide de la vendre plus tôt, après 3 mois. Dans ce cas, l'investisseur conserverait 3 mois de paiements d'intérêts. En supposant que le prêt affiche un APR de 19 %, 3 mois d'intérêts représenteraient environ 47,5 USD.

Si l'APR du projet est de 25 %, les intérêts s'élèveraient à environ 62,50 USD. L'intérêt se calcule en multipliant le montant actuel de la position en USD par le taux d'APR (en pourcentage), puis en multipliant le résultat par la période d'accumulation des intérêts rapportée à la durée totale du prêt.

Dans ce cas, si l'investisseur décide de vendre sa créance plus tôt, après 3 mois d'intérêts accumulés, il devra s'acquitter d'une commission vendeur de 10 %. Si la créance est vendue à sa valeur nominale, cela signifie que l'investisseur verse effectivement 100 USD au titre de la commission vendeur. Dans les deux scénarios, la commission du vendeur (même sans décote sur la créance) dépasserait donc les intérêts accumulés sur la créance.

En cas de décote, les rendements attendus peuvent être encore plus faibles. En effet, si l'investisseur décide de vendre une créance de 1 000 USD avec une décote de 20 %, il paie effectivement la commission vendeur en plus d'une décote de 200 USD. De plus, l'investisseur renonce alors à la possibilité d'accumuler de futurs intérêts pour le reste de la durée du prêt.

À titre illustratif uniquement. Ce calcul démontre la mécanique de la liquidité plutôt qu'il ne prévoit des rendements d'investissement. Les résultats réels dépendent du taux du prêt, du moment de la vente, du prix de vente et de l'existence d'un acheteur.

Qu'est-ce qui détermine si votre annonce se vendra ?

Le succès de la vente d'une annonce dépend de plusieurs facteurs qui influencent la demande des autres investisseurs. La durée restante du prêt en est un, car elle détermine pendant combien de temps l'investisseur acquéreur de la créance pourra percevoir des intérêts et à quel moment le capital sera dû. Un autre signal à prendre en compte pour l'acheteur est le score de risque de crédit interne de la créance. Si le projet affiche un score plus élevé, proche de AAA, l'investisseur acquéreur pourra être plus enclin à envisager l'achat de l'actif.

Outre la notation de crédit, l'historique de paiement de l'emprunteur compte également. Si l'emprunteur lié au projet a démontré des paiements d'intérêts ponctuels ou dispose d'un historique de remboursement du capital réussi, l'acheteur sera plus susceptible d'envisager l'achat.

Si un projet dispose également d'un badge BuyB, l'acheteur pourra également manifester un intérêt supplémentaire. Bien que le BuyBack ne garantisse pas de rendement, l'obligation de racheter le prêt selon des conditions spécifiques en cas d'impayé de l'emprunteur apporte une couche de protection supplémentaire, visant à réduire le risque lié à l'emprunteur.

Pourquoi mon annonce ne s'est-elle pas vendue ?

Si l'annonce ne s'est pas vendue, il convient d'envisager la possibilité qu'aucun acheteur n'ait accepté l'offre aux conditions spécifiées. Le Marché Secondaire est un outil qui nécessite la demande d'un autre investisseur, et l'échec de la vente d'une créance dans un certain délai peut être attendu. La demande dépend de plusieurs facteurs, comme l'existence d'un badge BuyB, l'historique de paiement de l'emprunteur et la durée restante du prêt.

Comment planifier sa liquidité avant d'investir

La façon la plus efficace de planifier la sortie d'actifs de crowdlending reposant sur la blockchain est d'anticiper la question de la liquidité avant même de réaliser l'investissement. C'est pourquoi le calcul des risques d'une sortie anticipée est une composante essentielle d'une décision d'investissement pondérée.

La première étape du processus consiste à faire correspondre la durée du prêt avec la date à laquelle l'investisseur pourrait avoir besoin des fonds. Si un achat important est déjà prévu en fin d'année, il est préférable d'envisager des prêts plus courts, avec des échéances comprises entre 4 et 6 mois. Si l'investisseur n'a pas besoin d'argent aussi rapidement et vise à accumuler davantage d'intérêts, une créance dont l'échéance est de 16 mois constitue une option envisageable.

Il est en outre conseillé à l'investisseur d'utiliser le crowdlending comme un moyen d'acquérir du capital supplémentaire à partir de fonds disponibles. Il ne doit pas être considéré comme un fonds d'urgence. En effet, les investissements comportent toujours un risque, et le crowdlending génère un risque spécifique lié à l'emprunteur ; il ne doit donc pas se substituer aux réserves personnelles.

En complément, l'investisseur peut planifier sa liquidité en pratiquant l'échelonnement (« laddering »), c'est-à-dire en allouant des fonds à des créances ayant des échéances différentes. L'investisseur peut acheter 2 créances à 4 mois, 4 créances à 6 mois et 1 créance à 12 mois afin de diversifier son allocation et de disposer d'une partie des fonds plus tôt que le reste. Lorsqu'une créance individuelle arrive à échéance, l'investisseur peut récupérer le capital et disposer de liquidités pendant que les autres créances continuent de produire des intérêts.

Ce que la liquidité n'est pas

Le crowdlending sur 8lends n'est pas un produit liquide : sortir avant l'échéance dépend de la vente de sa position sur le Marché Secondaire, ce qui n'est pas garanti et implique une commission vendeur de 10 %.

Le Marché Secondaire ne doit pas être assimilé à un mécanisme de rachat fonctionnant à la demande. Il fonctionne comme une place de marché volontaire, où l'investisseur agissant en tant que vendeur se met en relation avec un autre investisseur susceptible ou non d'acheter une créance donnée aux conditions proposées. La vente n'étant pas garantie, le Marché Secondaire ne peut être perçu comme un garant de liquidité. De même, l'activation du BuyBack dépend de nombreuses conditions déterminant si le partenaire sera en mesure de racheter le prêt. Elle ne peut donc pas être considérée comme une variable statique augmentant la liquidité de base.

Le BuyBack me permet-il de sortir plus tôt ?

Non, le BuyBack ne permet pas à l'investisseur de sortir plus tôt, car il ne s'applique qu'aux projets dotés d'un badge BuyB et ne s'active que sous certaines conditions. L'option de rachat ne peut être activée qu'après 60 jours d'impayé de l'emprunteur, à condition que les modalités du programme s'appliquent toujours. Le BuyBack est un mécanisme de protection du capital de la créance ; il ne constitue pas un mécanisme de sortie anticipée.